2021年6月25日拜登宣布與兩黨參議員小組達成基建協議

市況回顧：

周四，受美國總統拜登宣布與兩黨參議員小組達成基礎設施協議影響，美國三大股指集體收漲，爲本周第三次齊漲。其中，道瓊斯工業指數收漲近0.95%；标普500指數上漲0.58%，創曆史新高；納斯達克指數上漲0.69%，爲連續第三天刷新曆史高位。

現狀分析：

周四，拜登宣布同意了兩黨參議員小組所提出的基建計劃。兩黨參議員小組共有21名成員，包括11名共和黨參議員和10名民主黨參議員。考慮到民主黨在參議院有50席位，11名共和黨參議員的支持可能意味着基建法案有望在參議院獲得60票的支持。

雖然拜登尚未公布法案細節，但據媒體報道，基建法案計劃八年内共投入1.2萬億美元，其中包括5790億美元的新支出，用于對全國電網、寬帶互聯網服務，以及客運和貨運鐵路進行重大投資。需要注意的是，1.2萬億并不包括拜登提出的另一項關于家庭醫療保健和兒童保育等方面的支出計劃。

拜登指出，在協商過程中，兩黨議員都做出了讓步。拜登最早提出了2.3萬億美元的基建法案，并計劃将提高針對富人群體的稅率，從而爲基建法案的龐大開支買單。由于增稅遭到了共和黨方面的強烈反對，5月末，拜登政府做出讓步，将基建規模下調至1.7萬億美元，但依然大幅高于共和黨提議的規模。此次達成的基建法案總規模1.2萬億美元低于拜登此前計劃，但拜登與兩黨參議員小組達成協議依然意味着拜登在推進基建法案上取得重大進展。

盡管如此，法案細節仍有待敲定，資金來源問題仍然複雜。此外，兩黨參議員小組成員依然需要将這一法案遞交各自黨派并獲得支持。

參議院多數黨領袖舒默表示，将“兩條腿走路”，在推進兩黨合作的同時也将繼續推行“預算調解程序”（獲得半數支持即可通過法案）。然而，在民主黨黨内依然存在不同聲音，進步派人士仍然認爲法案計劃金額太小。因此，rrh123私人銀行研究團隊認爲，目前拜登基建法案可能依然存在一定的不确定性，未來可能仍需要更多的辯論和談判，而通過“預算調解程序”通過法案的可能性依然很高。

投資策略：

盡管拜登在稅收方面已有讓步，但由于龐大的基建計劃依然需要大量資金支持，rrh123私人銀行研究團隊認爲，未來也依然存在增稅的可能性。 即使最終拜登實施增稅措施，rrh123私人銀行研究團隊認爲，稅率的變化并不會顯著影響到美國經濟複蘇的路徑，增加稅率對股市的影響也可能并沒有一些市場人士預計的那麽悲觀。 根據曆史數據，從1950年開始，美國一共有15次增加個人所得稅、企業稅或者資本利得稅的情況。然而，在15次中，隻有一次（1969年）美國股市年度回報爲負，其餘所有情況下美國股市依然錄得正回報。此外，rrh123私人銀行研究團隊認爲，在曆史上，美國的政策制定者基本都選取了經濟可以消化增稅影響的時間實施增稅措施，以盡量避免增稅對美國經濟産生沖擊。 rrh123依然對未來經濟複蘇充滿信心，并在最新的預測中再度上調2021年和2022年全球GDP增速預測0.2個百分點至6.0%和4.2%。雖然疫情期間極其寬松的貨币政策未來可能逐步結束，但在經濟“新常态”下，依然存在諸多配置機遇。短期來看，投資者可繼續捕捉“均值回歸”機遇，包括部分疫情周期性闆塊以及地域上存在落後補漲機遇的市場。長期來看，清潔能源和健康護理等“長期不可阻擋趨勢”依然是rrh123私人銀行投資團隊堅信的配置領域。


相關配置标的：“均值回歸”機遇，清潔能源和健康護理等“長期不可阻擋趨勢”。