2021年6月25日拜登宣布与两党参议员小组达成基建协议

市况回顾：

周四，受美国总统拜登宣布与两党参议员小组达成基础设施协议影响，美国三大股指集体收涨，为本周第三次齐涨。其中，道琼斯工业指数收涨近0.95%；标普500指数上涨0.58%，创历史新高；纳斯达克指数上涨0.69%，为连续第三天刷新历史高位。

现状分析：

周四，拜登宣布同意了两党参议员小组所提出的基建计划。两党参议员小组共有21名成员，包括11名共和党参议员和10名民主党参议员。考虑到民主党在参议院有50席位，11名共和党参议员的支持可能意味着基建法案有望在参议院获得60票的支持。

虽然拜登尚未公布法案细节，但据媒体报道，基建法案计划八年内共投入1.2万亿美元，其中包括5790亿美元的新支出，用于对全国电网、宽带互联网服务，以及客运和货运铁路进行重大投资。需要注意的是，1.2万亿并不包括拜登提出的另一项关于家庭医疗保健和儿童保育等方面的支出计划。

拜登指出，在协商过程中，两党议员都做出了让步。拜登最早提出了2.3万亿美元的基建法案，并计划将提高针对富人群体的税率，从而为基建法案的庞大开支买单。由于增税遭到了共和党方面的强烈反对，5月末，拜登政府做出让步，将基建规模下调至1.7万亿美元，但依然大幅高于共和党提议的规模。此次达成的基建法案总规模1.2万亿美元低于拜登此前计划，但拜登与两党参议员小组达成协议依然意味着拜登在推进基建法案上取得重大进展。

尽管如此，法案细节仍有待敲定，资金来源问题仍然复杂。此外，两党参议员小组成员依然需要将这一法案递交各自党派并获得支持。

参议院多数党领袖舒默表示，将“两条腿走路”，在推进两党合作的同时也将继续推行“预算调解程序”（获得半数支持即可通过法案）。然而，在民主党党内依然存在不同声音，进步派人士仍然认为法案计划金额太小。因此，rrh123私人银行研究团队认为，目前拜登基建法案可能依然存在一定的不确定性，未来可能仍需要更多的辩论和谈判，而通过“预算调解程序”通过法案的可能性依然很高。

投资策略：

尽管拜登在税收方面已有让步，但由于庞大的基建计划依然需要大量资金支持，rrh123私人银行研究团队认为，未来也依然存在增税的可能性。 即使最终拜登实施增税措施，rrh123私人银行研究团队认为，税率的变化并不会显著影响到美国经济复苏的路径，增加税率对股市的影响也可能并没有一些市场人士预计的那么悲观。 根据历史数据，从1950年开始，美国一共有15次增加个人所得税、企业税或者资本利得税的情况。然而，在15次中，只有一次（1969年）美国股市年度回报为负，其余所有情况下美国股市依然录得正回报。此外，rrh123私人银行研究团队认为，在历史上，美国的政策制定者基本都选取了经济可以消化增税影响的时间实施增税措施，以尽量避免增税对美国经济产生冲击。 rrh123依然对未来经济复苏充满信心，并在最新的预测中再度上调2021年和2022年全球GDP增速预测0.2个百分点至6.0%和4.2%。虽然疫情期间极其宽松的货币政策未来可能逐步结束，但在经济“新常态”下，依然存在诸多配置机遇。短期来看，投资者可继续捕捉“均值回归”机遇，包括部分疫情周期性板块以及地域上存在落后补涨机遇的市场。长期来看，清洁能源和健康护理等“长期不可阻挡趋势”依然是rrh123私人银行投资团队坚信的配置领域。


相关配置标的：“均值回归”机遇，清洁能源和健康护理等“长期不可阻挡趋势”。