磷酸铁锂行业发展分析（三）（上）

在磷酸铁锂行业发展分析（一）、磷酸铁锂行业发展分析（二）的分析中我们对磷酸铁锂电池行业状况以及相关概念股做了一定的梳理，本篇文章就对行业内公司（德方纳米、比亚迪、宁德时代、国轩高科和亿纬锂能）的财务状况进行一定的对比，以便读者做出更好投资决策：
（一）成长能力对比

　　从营业收入来看，无疑使体量最大的宁德时代营业收入较高，其营业收入增长仅在2020年出现下降，2021年一季度恢复增长，宁德时代是一家综合性的锂电池企业，其不仅仅具备磷酸铁锂电池的产生，在三元锂电池产能也较大，所以享受到三元锂电池需求上升带来的红利。德方纳米是一家专注于液相法生产磷酸铁锂电池的公司，其在2018-2021年一季度波动上涨，尤其是在2021年一季度，增长十分明显。从五家公司营业收入增长均值来看，2020是有明显下滑的，主要原因是受疫情影响，导致各家公司产能下降，但是在2021年一季度的数据来看，各家公司产能迅速恢复，尤其是德方纳米在2021年一季度出现了较快速的增长。横向迪比来看，亿纬锂能、宁德时代的营业收入大部分年份的增长是大于均值的，但是德方纳米2021年一季度的快速增长也显示其收入增长的爆发力，在未来磷酸铁锂电池加快发展的情况下，公司的营业收入有望保持增长，可以期待。

　　从净利润和净利润增长率来看，宁德时代、比亚迪和亿纬锂能的净利润领先于国轩高科和德方纳米，通过对比经营我们可以看护，宁德时代、比亚迪和亿纬锂能均是综合性的锂电生产企业，在过去磷酸铁锂电池份额被三元锂电池压缩所以磷酸铁锂电池的产商收入增长情况较差。同时相比于固相法生产磷酸铁锂铁锂电池的国轩高科来看，液相法生产磷酸铁锂电池的德方纳米净利润相对较差，主要原因是液相法工艺比较复杂，生产成本较高。所以总的来看，德方纳米虽然是磷酸铁锂生产的头部企业，但是由于其收入结构比较单一，所以其波动也比较大，综合性的企业收入增长相对稳定，并且也能够在磷酸铁锂市场需求上升中获利。

二、每股指标

　　每股收益体现的是公司股票的盈利价值，从表中可以看出德方纳米的每股收益是在逐年下降的，尤其是2020年下降较多，主要原因是公司在2020年增发了两倍的股本用于股权激励，使得总股本基数变大，稀释了每股收益。增长相对稳定的是宁德时代和亿纬锂能，其每股收益指标在波动上升，从均值来看，大部分公司的每股收益是城下下降趋势的，主要原因是总股本上升导致。

三、盈利能力分析

　　从销售毛利率来看，各家公司在2020年销售毛利率除了比亚迪均出现了不同程度的下降，主要是由于疫情原因导致收入下滑，成本上升。而总体来看销售毛利率最高的是宁德四道，其次是国轩高科和亿纬锂能，最后是德方纳米和比亚迪。从均值总体来看，销售毛利率在2019年上升，但是202年下降，总体维持在20%-35%之间。

　　从销售净利率横向对比来看，亿纬锂能的销售净利率是最高的，其次是宁德时代，第三是德方纳米，5家公司整体均值是在5%-10%之间。从各家公司的利润表的构成我们可以发现，随着各家公司的快速发展，营业成本是随着营业收入变动的，从费用情况来看，五家公司的研发费用和管理费用的占比在快速上升，由于公司属于科技行业，需要通过不断技术创新来提升产品的竞争能力，同时为了提升销量，德方纳米、宁德时代和亿纬锂能在销售费用支出增加是相对较大的，德方纳米、比亚迪和宁德时代利用杠杆发展公司的能力也在逐渐提升。

　　净资产均值中从2018-2021年一季度，是处于下降趋势中，说明几家公司的股东收益下降，主要原因是所有者权益上升较快导致，所有者权益的上升主要来自于实收资本、资本公积和未分配利润的增加，实收资本和资本公积的增加说明市场投资者对于公司未来发展的肯定，为公司注资供公司发展。

　　从几家公司的整体盈利能力来看，亿纬锂能和宁德时代的盈利能力是比较稳定的，德方纳米的销售毛利率虽然不高，但是销售净利率维持相对较好，除2020年外净资产收益率也高于均值，在投资方面稳健可以选择宁德时代、亿纬锂和比亚迪能作为投资标的，同时可以期待的德方纳米的爆发，观察国轩高科的销售净利率的改善，如果有明显改善也是可以作为投资对象的，但是目前其盈利表现相对较弱。