如何解讀阿聯酋反對歐佩克+事件，油價會繼續上漲嗎？

思想碰撞

今天的話題是：如何看待此次阿聯酋反對歐佩克＋協議事件？利多油價嗎？

根據媒體7月3日報道，目前OPEC+部長級會議正處于于僵持狀态，主要由于阿聯酋不支持會議提出的原油産量計劃。

在本周五（7月2日）召開的OPEC+部長級會議上，多數聯盟成員國支持在2021年8月-12月期間，OPEC+每月溫和增加40萬桶/日産量的提議，同時有意延長原油限産的期限。然而阿聯酋反對溫和增産的提議，并積極表示，希望可以上調目前阿聯酋國内的原油減産基數（意味着同樣限産幅度下，實際産量會有所上升）。

由于阿聯酋的反對，OPEC+會議暫未就最終産量計劃達成一緻達成協議，下一步談判将在下周一（7月5日）繼續進行。

分析：

雖然本次阿聯酋的态度加劇了短期内油價波動的風險，但預計本次協議最終落地後，油價仍能保持強勢。主要有三方面因素：

第一，全球需求複蘇預期向好，油價具備高位支撐。在海外疫情逐步好轉的背景下，市場預期原油需求将在未來進一步好轉，從而支撐油價。從數據端看，由于夏季出行高峰來臨，美國汽油需求在6月以來持續回升。同時歐洲航班飛行量穩步攀升，截止6月23日，兩周航班飛行量環比增長了16%。

第二，OPEC+領導者沙特和俄羅斯保持溫和增産态度，意味着OPEC+此次達成一份謹慎的增産協議仍是大概率事件。

此前，爲應對新冠疫情對原油需求的打擊，OPEC+從2020年5月起開始執行每日近1000萬桶的限産行動，并計劃在2022年4月底前逐步退出。消息稱，本次OPEC+會議就産量和期限均有所表态：

産量方面，在2021年8月-12月期間，OPEC+每月溫和增加40萬桶/日産量；

期限方面，将限産計劃從原定的2022年4月延長至2022年年底。

目前OPEC+多數成員已對溫和增産表示支持，代表了産油國維護油價的态度。雖然阿聯酋的反對使得此次增産計劃的不确定性上升，但由于多數成員國已經達成一緻，因此預計能達成一份謹慎的增産計劃仍是大概率事件。

第三，伊核協議達成時間點或晚于預期。

此前指出，若伊朗石油出口限制被解除，伊朗的原油供給增量（80萬桶/日）将會沖擊油價，因此美伊核協議談判或成爲油價的下一步拐點。但從目前美伊談判的進展來看，雙方達成一緻的概率在下降，使得伊朗産量回歸預期被不斷後移，短期内暫時不會沖擊油價。

綜合來看，在不考慮伊朗原油的情況下，預計OPEC+領導者沙特和俄羅斯保持溫和增産态度，OPEC+此次達成一份謹慎的增産協議仍是大概率事件。若OPEC+謹慎增産意味着今年四季度仍有較大供需缺口（約50-100萬桶/日）。這将使已達到五年平均之下的庫存繼續降低，原油供需維持緊張格局，利于油價上行。