關于市場換手率的看法，哪些闆塊過熱？

一、換手率是什麽？如何衡量？

換手率代表某段時期某隻股票成交量占可流通的發行總股數的比值，比如某隻股票在一個月内成交了2000萬股，而該股票的流通股爲1億股，則該股票在這個月的換手率爲20%。

換手率可在一定程度上衡量闆塊及市場整體的交易情緒。一般來說，換手率越高，說明市場交易情緒越高，也意味着買賣雙方對當前股價（點數）存在較大分歧。

二、2019年以來，創業闆指換手率共有3次超過5%，而每次換手率超過5%一段時間後，指數均高位回

落。

「股幫研究院」統計了2019年以來創業闆闆塊整體換手率情況。

1）2019/2/25-2019/3/13，區間含12個交易日，換手率維持在5%左右，創業闆指最大漲幅20%，随後高位震蕩回落。

2）2020/2/18-2020/3/5，區間含13個交易日，換手率維持在5%左右，創業闆指最大漲幅7.6%，随後高位震蕩回落。

3）2020/7/7-2020/7/15，區間含7個交易日，換手率維持在5%左右，創業闆指最大漲幅10.5%，随後高位震蕩。

當前創業闆指數處在3.5%左右，處在2019年以來的中等水平。也就是說，僅從換手率這一指标來看，創業闆指數尚未進入交易過熱階段。

三、新能源車、半導體、光伏、國防軍工等高景氣闆塊均是某一時期市場情緒的風向标，因此上述闆塊

的換手率也是衡量市場情緒重要參考。

1、「股幫研究院」統計了2019年以來不同高景氣闆塊換手率情況。其中：

1）在2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年1月，半導體闆塊分别從最高點回調16%、34%、18%、10%。

2）新能源車闆塊換手率隻有1次超過3%，是2020年12月至2021年1月。2021年2月以後，新能車闆塊從最高點回調20%。

3）光伏闆塊換手率共有4次接近或超過3.5%，分别是2019年3月、2020年3月、2020年7月、2020年12月至2021年1-2月。2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年2月，光伏闆塊分别從最高點回調15%、13%、5%、13%。

4）國防軍工闆塊換手率共有4次超過2.5%，分别是2019年3月、2020年3月、2020年7月以及2020年12月。2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年1月，國防軍工分别從最高點回調17%、13%、5%、15%。

2、當前，新能源車、光伏及半導體行業換手率已處于曆史較高水平，情緒熱度上升，國防軍工換手率處于中等區間。

自6月以來，流動性并未如市場此前預期那樣收緊，流動性預期出現改善，市場熱點開始聚焦到高景氣、高成長的新能源車、光伏和半導體闆塊。

截止上周五（7月16日），從換手率及成交額占比角度來看：當前新能源車換手率爲3.9%，處于曆史高位；光伏闆塊換手率爲3.5%，處于曆史高位水平，但未到曆史最高值5%；半導體換手率爲3.8%，接近曆史高位，但未到曆史最高位6%；國防軍工換手率爲1.6%，換手率處于中等區間。

四、小結

僅從換手率這一指标來看：創業闆指數尚未進入交易過熱階段；新能源車換手率（3.9%）處于曆史高位；半導體、光伏換手率接近曆史高位，分别爲3.8%和3.5%；國防軍工換手率（1.6%）處于中等區間。