关于市场换手率的看法，哪些板块过热？

一、换手率是什么？如何衡量？

换手率代表某段时期某只股票成交量占可流通的发行总股数的比值，比如某只股票在一个月内成交了2000万股，而该股票的流通股为1亿股，则该股票在这个月的换手率为20%。

换手率可在一定程度上衡量板块及市场整体的交易情绪。一般来说，换手率越高，说明市场交易情绪越高，也意味着买卖双方对当前股价（点数）存在较大分歧。

二、2019年以来，创业板指换手率共有3次超过5%，而每次换手率超过5%一段时间后，指数均高位回

落。

「股帮研究院」统计了2019年以来创业板板块整体换手率情况。

1）2019/2/25-2019/3/13，区间含12个交易日，换手率维持在5%左右，创业板指最大涨幅20%，随后高位震荡回落。

2）2020/2/18-2020/3/5，区间含13个交易日，换手率维持在5%左右，创业板指最大涨幅7.6%，随后高位震荡回落。

3）2020/7/7-2020/7/15，区间含7个交易日，换手率维持在5%左右，创业板指最大涨幅10.5%，随后高位震荡。

当前创业板指数处在3.5%左右，处在2019年以来的中等水平。也就是说，仅从换手率这一指标来看，创业板指数尚未进入交易过热阶段。

三、新能源车、半导体、光伏、国防军工等高景气板块均是某一时期市场情绪的风向标，因此上述板块

的换手率也是衡量市场情绪重要参考。

1、「股帮研究院」统计了2019年以来不同高景气板块换手率情况。其中：

1）在2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年1月，半导体板块分别从最高点回调16%、34%、18%、10%。

2）新能源车板块换手率只有1次超过3%，是2020年12月至2021年1月。2021年2月以后，新能车板块从最高点回调20%。

3）光伏板块换手率共有4次接近或超过3.5%，分别是2019年3月、2020年3月、2020年7月、2020年12月至2021年1-2月。2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年2月，光伏板块分别从最高点回调15%、13%、5%、13%。

4）国防军工板块换手率共有4次超过2.5%，分别是2019年3月、2020年3月、2020年7月以及2020年12月。2019年4月、2020年4月、2020年8月、2021年1月，国防军工分别从最高点回调17%、13%、5%、15%。

2、当前，新能源车、光伏及半导体行业换手率已处于历史较高水平，情绪热度上升，国防军工换手率处于中等区间。

自6月以来，流动性并未如市场此前预期那样收紧，流动性预期出现改善，市场热点开始聚焦到高景气、高成长的新能源车、光伏和半导体板块。

截止上周五（7月16日），从换手率及成交额占比角度来看：当前新能源车换手率为3.9%，处于历史高位；光伏板块换手率为3.5%，处于历史高位水平，但未到历史最高值5%；半导体换手率为3.8%，接近历史高位，但未到历史最高位6%；国防军工换手率为1.6%，换手率处于中等区间。

四、小结

仅从换手率这一指标来看：创业板指数尚未进入交易过热阶段；新能源车换手率（3.9%）处于历史高位；半导体、光伏换手率接近历史高位，分别为3.8%和3.5%；国防军工换手率（1.6%）处于中等区间。