歐洲央行的「有趣調整」謎底即将揭曉，歐元或持續下行

北京時間下午7時45分，歐洲央行将會公布7月的貨币政策決議，早前歐央行行長拉加德已經表示，這一次的政策聲明和新聞發布會将會有「有趣的調整和變化」産生。

市場早已在揣測究竟這一次的決議會發生怎樣的變化，綜合近期歐元的走勢，市場明确地認爲歐央行這次的決議将會更加的鴿派，也就是較爲利空歐元。

歐元兌美元和避險貨币走弱

實際上，從6月美聯儲的利率決議突然放鷹，提早加息預期至2023年前，美元便明顯走強，在美元指數占比高達56%的歐元也就持續向下。總計7月至今，歐元/美元已從1.1850上方一度跌至1.1750水平，目前雖然回到1.18水平附近，但跌勢正在延續。

歐元兌其他主要貨币如紐元，以及避險貨币日元和瑞郎的跌幅也較爲明顯，相對而言歐元對比澳元、加元、英鎊的走勢相對較好，反映歐元的弱勢并非從一而終。雖然市場預期這一次的利率決議會較美聯儲的決議鴿派，但對比其他主要央行和其他各國的經濟環境而言或仍有憧憬的空間。

(▲數據來源：FXTM富拓、彭博)

市場預期歐央行将在通脹和買債預期下手

近期歐洲的經濟數據可說是不過不失，歐元區6月的消費者物價指數(CPI通脹率)達到1.9%，從5月份的2%回落但仍明顯維持在高位。6月份的歐元區制造業和服務業PMI都在繼續上漲，6月份的制造業PMI達到63.4，服務業PMI爲58.3，雖然服務業PMI有所落後反映歐元零售銷售仍受到疫情肆虐所影響，但市場預期7月服務業PMI也将達到60.2水平，更進一步貼近制造業PMI的漲勢，反映市場對歐元區經濟複蘇預期積極樂觀。

不過，一直以來歐央行的貨币政策都較爲落後美聯儲，而美聯儲直到目前仍未有就縮減購債量作出任何承諾和時間表，同時不認爲通脹會持續上漲而隻是短暫的影響。

要知道，歐洲央行在3月時才揚言爲了控制當時的歐債收益率上漲而加快買債速度，以壓抑收益率向上和表态維持寬松政策不變，這一次的利率決議相信難言提出縮債的時間表，同時針對目前歐元區的經濟複蘇狀況，也不太可能早于美聯儲提出縮債的可能。

也就是說，這一次的「有趣調整」更大可能在通脹預期和前瞻指引下手。歐洲央行在2018-2019年時因通脹低迷，将其通脹目标設定爲「低于但接近2%」，7月初歐央行的通脹前瞻便已轉爲「2%」，并揚高接受通脹率可暫時高于2%。究竟這一次的通脹目标會否進一步修改爲「達到或略微超越2%」，以應對接下來将會出現的急漲的通脹，并用以表态不會因通脹上漲而調整貨币政策和利率呢?

因此，即使這一次會議上歐洲央行上調經濟增長和通脹預期後，但由于前瞻指引的通脹目标也調高至「達到或略微超越2%」，市場将會預期歐央行的寬松政策将持續甚至擴大，較爲利空歐元。

富拓歐元指數橫行待突破

富拓FXTM的歐元指數(EUR_Index)是以均衡占比衡量6隻主要歐元貨币兌的變化，因此更能反映出近期歐元的持續橫行盤整并等待突破機會，究竟日内的歐央行利率決議能否帶來突破呢?

技術上，歐元指數自今年2月至今都維持1.30-1.3258區間内橫行盤整。7月初歐元指數突破短線下行趨勢并進一步上漲，但上周仍自1.3258水平遇阻回落，目前又回落至早前突破的下行趨勢線支持區。如歐元指數能守住支持并進一步突破1.3258水平，或可突破2月以今的橫行區。但相反再次失守支持區并跌破1.3142水平，相信會進一步下試1.3110、1.3066、1.3018水平。

(▲EUR_Index D1來源：FXTM富拓MT4平台)

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