研報精選|光大證券；建築光伏：從 BAPV 到 BIPV，分布式風口已至（三）

一、“雙碳”目标助力建築光伏領域新藍海

1.3、 建築光伏市場潛力 4.3 萬億元，BIPV 具備高成長性 

    我們選取住建部公布的各類建築用地作爲測算基礎，删除了其中包括綠地用地和交通用地等無法使用屋頂的建築面積，将剩餘建築面積劃分爲住宅面積和工商業及公共建築面積兩大類。2017 至 2019 年兩大類建築面積總和分别爲 623.87 億平方米、629.10 億平方米和 651.14 億平方米，增量分别爲 12.98 億平方米、5.23億平方米和 22.04 億平方米。

　　在不同建築上的改造空間不同，存量可改造面積爲96.56億平方米。根據國家《工業項目建設用地控制指标》的有關規定，我國工業用地建築密度要求在30-50%區間範圍内，且居民和住宅用地密度相較工業用地更低；因此我們選取35-40%的密度區間對住宅用地屋頂面積進行估算，選取40%-45%的密度區間對工商業及公共建築屋頂建築面積進行估算，整體屋頂的可改造比例在30%-50%之間，以2019年存量建築面積爲基礎，預計總共可改造面積爲96.56億平方米。

　　建築光伏存量可改造光伏裝機規模爲1448.4GW，對應市場空間爲4.3萬億元。我們假設每平米可安裝光伏組件爲150W，得出存量改造潛力1448.4GW，市場空間4.3萬億元，假設存量改造分15年做完即2021至2035年，每年的改造比例占總改造空間的1%到14%，我國存量改造建築光伏裝機容量由14.5GW增長至202.8GW，假設光伏系統從5元/W下降到2.5元/W，對應市場規模由724.4億元增長至5069.3億元。

建築光伏增量市場測算關鍵假設： 
（1）我國過去五年住宅和工商業及公共建築用地每年平均新增 20 億平米，且有緩慢增長的趨勢。
（2）根據 CPIA 數據，未來我國有可能實現 7%的可安裝面積。
（3）随着光伏行業的發展，近年來光伏組件成本不斷下降，故預計建築光伏的成本也将進一步下降，預計造價從 5 元/瓦逐漸下降至 2.5 元/瓦。

　　建築光伏增量市場從2021年到2035年可實現年裝機容量爲3.0GW/年增長至24.7GW/年。我們假設新增建築面積建築光伏安裝率從1.0%增加至7.0%，得出了每年裝機規模爲3.0GW/年增長至24.7GW/年，市場規模從151.5億元增加約616.9億元，2027年左右年新增市場規模有望達到最大值，約790.1億元。随着光伏組件成本的下降，光伏産品的造價不斷下調，使得年新增市場規模下降。

　　我們認爲：在碳中和、綠色建築、整縣推進分布式光伏系統下，建築光伏及分布式光伏市場正在快速開啓。我們以2021-2026年5年時間維度看，建築光伏裝機增加4倍，CAGR-5爲39.24%，市場規模增加3倍,CAGR-5爲31.78%。在傳統集中式電站基礎上，擴大了光伏裝機的第二戰場。

BIPV未來市場有望逐漸打開，2025年裝機10GW，市場規模415.7億元，CAGR-5爲71.65%。
　　在初期，光伏市場對于BAPV和BIPV存在一定選擇，随着綠色建築和BIPV相應标準的确立，BIPV的占比會越來越高。根據中國光伏行業協會光電建築專委會的統計數據顯示，2020年全年，我國主要光電建築産品生産企業BIPV總裝機容量約709兆瓦，總安裝面積爲377.4萬平方米，滲透率在3.7%左右。未來随着綠色建築和相應标準的确立，預計到2030年BIPV裝機總容量可達36.7GW，總市場規模可達991.6億元；到2035年BIPV裝機總容量可達82.7GW，總市場規模可達2067億元。以2021-2026年5年時間維度看，BIPV裝機增加20倍，CAGR-5爲81.59%，市場規模增加15倍,CAGR-5爲71.65%。