研报精选|光大证券；建筑光伏：从 BAPV 到 BIPV，分布式风口已至（三）

一、“双碳”目标助力建筑光伏领域新蓝海

1.3、 建筑光伏市场潜力 4.3 万亿元，BIPV 具备高成长性 

    我们选取住建部公布的各类建筑用地作为测算基础，删除了其中包括绿地用地和交通用地等无法使用屋顶的建筑面积，将剩余建筑面积划分为住宅面积和工商业及公共建筑面积两大类。2017 至 2019 年两大类建筑面积总和分别为 623.87 亿平方米、629.10 亿平方米和 651.14 亿平方米，增量分别为 12.98 亿平方米、5.23亿平方米和 22.04 亿平方米。

　　在不同建筑上的改造空间不同，存量可改造面积为96.56亿平方米。根据国家《工业项目建设用地控制指标》的有关规定，我国工业用地建筑密度要求在30-50%区间范围内，且居民和住宅用地密度相较工业用地更低；因此我们选取35-40%的密度区间对住宅用地屋顶面积进行估算，选取40%-45%的密度区间对工商业及公共建筑屋顶建筑面积进行估算，整体屋顶的可改造比例在30%-50%之间，以2019年存量建筑面积为基础，预计总共可改造面积为96.56亿平方米。

　　建筑光伏存量可改造光伏装机规模为1448.4GW，对应市场空间为4.3万亿元。我们假设每平米可安装光伏组件为150W，得出存量改造潜力1448.4GW，市场空间4.3万亿元，假设存量改造分15年做完即2021至2035年，每年的改造比例占总改造空间的1%到14%，我国存量改造建筑光伏装机容量由14.5GW增长至202.8GW，假设光伏系统从5元/W下降到2.5元/W，对应市场规模由724.4亿元增长至5069.3亿元。

建筑光伏增量市场测算关键假设： 
（1）我国过去五年住宅和工商业及公共建筑用地每年平均新增 20 亿平米，且有缓慢增长的趋势。
（2）根据 CPIA 数据，未来我国有可能实现 7%的可安装面积。
（3）随着光伏行业的发展，近年来光伏组件成本不断下降，故预计建筑光伏的成本也将进一步下降，预计造价从 5 元/瓦逐渐下降至 2.5 元/瓦。

　　建筑光伏增量市场从2021年到2035年可实现年装机容量为3.0GW/年增长至24.7GW/年。我们假设新增建筑面积建筑光伏安装率从1.0%增加至7.0%，得出了每年装机规模为3.0GW/年增长至24.7GW/年，市场规模从151.5亿元增加约616.9亿元，2027年左右年新增市场规模有望达到最大值，约790.1亿元。随着光伏组件成本的下降，光伏产品的造价不断下调，使得年新增市场规模下降。

　　我们认为：在碳中和、绿色建筑、整县推进分布式光伏系统下，建筑光伏及分布式光伏市场正在快速开启。我们以2021-2026年5年时间维度看，建筑光伏装机增加4倍，CAGR-5为39.24%，市场规模增加3倍,CAGR-5为31.78%。在传统集中式电站基础上，扩大了光伏装机的第二战场。

BIPV未来市场有望逐渐打开，2025年装机10GW，市场规模415.7亿元，CAGR-5为71.65%。
　　在初期，光伏市场对于BAPV和BIPV存在一定选择，随着绿色建筑和BIPV相应标准的确立，BIPV的占比会越来越高。根据中国光伏行业协会光电建筑专委会的统计数据显示，2020年全年，我国主要光电建筑产品生产企业BIPV总装机容量约709兆瓦，总安装面积为377.4万平方米，渗透率在3.7%左右。未来随着绿色建筑和相应标准的确立，预计到2030年BIPV装机总容量可达36.7GW，总市场规模可达991.6亿元；到2035年BIPV装机总容量可达82.7GW，总市场规模可达2067亿元。以2021-2026年5年时间维度看，BIPV装机增加20倍，CAGR-5为81.59%，市场规模增加15倍,CAGR-5为71.65%。