英國央行貨币政策面臨選擇 分析人士對英國未來經濟前景及加息速度表示謹慎！

　　機構紛紛預測加息

　　不少金融機構預計，英國央行将在本次會議上加息，再度收緊貨币政策。大多數接受分析師預期英國央行将會加息至0.75%，爲逾九年來首次高于0.50%。

　　渣打銀行預計，英國央行在8月2日議息會議上會加息25個基點，将利率從0.50%上調至0.75%，這将是其自全球金融危機以來的第二次加息。該行預計，英國央行将表示，英國經濟增長勢頭将在今年二季度後有所改善，如果“經濟發展符合5月預測，預計持續的緊縮貨币政策可能與持續實現通貨膨脹的目标是相适宜的”。

　　在最新報告中，加拿大皇家銀行表示，本周英國央行将把利率提高25個基點；預計貨币政策委員會将一緻以9比0的投票贊成加息。英央行對GDP和CPI的預測可能不會出現大變化，經濟保持增長的背景下，貨币政策委員會可能會在本次例會上首次公布其對均衡實際利率的估計。

　　這兩家銀行的預測與當前市場主流預測一緻。英國央行會議前夕，市場預計8月份英國央行加息的可能性高達90%。市場做出這一判斷的理由是，英國經濟表現尚可。

　　6月份政策會議的紀要顯示，英國貨币政策委員會認爲，本次複蘇處于正軌上。而自6月政策會議以來公布的經濟數據也強化了這種觀點，尤其是GDP增長反彈和商業調查數據的改善。

　　數據顯示，英國5月GDP環比增長0.3%，已從年初的急劇放緩中恢複過來，英國經濟有望達到英國央行對今年二季度的經濟增長預期。在今年年初受到暴風雪的影響後，英國零售銷售也出現反彈，就業增長，失業率跌至近4%，爲上世紀70年代以來的最低水平。

　　英國央行行長卡尼曾多次表示，如果英國經濟像5月份預測的那樣持續複蘇，那麽，在未來幾年内逐步收緊貨币政策，有助于将通脹拉回央行2%的政策目标。卡尼還認爲，全球經濟仍保持強勁，而脫歐前景較爲平穩。另外，近幾個月來，英國央行貨币政策委員會的其他委員也明确支持加息。

　　未來前景仍需觀察

　　盡管此次貨币政策會議上，英國央行按下加息按鈕的可能性極高，但是，對未來英國經濟以及加息速度的看法仍然較爲謹慎。

　　今年5月，英國央行原打算加息，但在一系列令人失望的經濟數據公布後，英國央行在最後一刻決定暫緩加息。因而，市場中也有一些經濟學家對英國央行本周加息持懷疑态度。巴克萊銀行表示，盡管英國央行貨币政策委員會的成員似乎有意加息，但近期經濟數據的回升，主要是受到溫暖的天氣、世界杯熱潮以及皇室婚禮慶祝活動的提振，可能誇大了經濟的潛在力量。

　　渣打銀行在預計英國央行可能本周加息的同時，也指出英國脫歐增加了一層不确定性。但認爲，英國央行的政策制定者可能會忽視這些噪音。

　　此外，關于英國央行在金融危機後兩次加息以後的加息速度，各界争論較多。由于英國薪資增長目前較爲緩慢，沒有明顯的國内通脹壓力迹象，而且經濟還面臨脫歐策略造成的阻力，因此一些分析人士并不認爲英國會以較快速度加息。但是，另外一些分析人士則認爲，目前英國利率水平較低，而經濟運行仍較平穩，央行可以利用這個時機實施加息，使未來經濟增長遇到問題時貨币政策具有更多空間。

　　加息預期未提振英鎊

　　盡管存在一系列利好英鎊彙率的因素，包括央行很可能在此次貨币政策會議上提高利率，但投資者看空英鎊的态度并沒有明顯改善。近期英鎊成爲發達經濟體貨币中表現較差的貨币。英國國内政局不穩和英歐未來關系的不确定性依舊是英鎊弱勢的主要原因。

　　英鎊近期弱勢，部分原因是英國國内政局不穩。在7月12日英國政府宣布英歐未來關系白皮書之後，英國有關建立農産品和工業品英歐自貿區的提議一度使投資者對軟脫歐的預期快速升溫。然而，随後強硬脫歐派官員辭職和反擊使得投資者擔憂加劇。提前大選的預期也在不斷升溫，這無疑對英鎊彙率造成打擊。

　　英鎊弱勢也來自英歐關系的不确定性。7月26日，歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶明确拒絕了英國脫歐白皮書中有關貨物和農産品關稅安排的核心提議。巴尼耶表示，英國的做法有損于歐盟的主權，是不可接受的。這使英鎊彙率迅速下行。

　　此外，國際機構對英國長期經濟增長并不樂觀。國際貨币基金組織預計，相比留在歐盟内部，無協議脫歐将會造成英國長期經濟增長縮減4%。即使按照英國央行的樂觀估計，在有序順利脫歐的前提下，英國年度經濟增速也将維持在1.5%的曆史低位。

　　因此，投資者對英國央行加息的解讀與對美聯儲加息的解讀明顯不同。雖然英國央行強調，加息對于防止經濟過熱至關重要，但投資者更多認爲英國央行8月份的加息是爲了給應對未來宏觀經濟下滑風險節省彈藥，防止未來無序脫歐真正到來之時，面臨基準利率無下調空間的尴尬境地。

　　最新調查預計，明年年底之前英國利率将僅升至1.0%。在5月份的一系列經濟預估中，英國央行也預計到2020年底利率僅爲1.2%。雖然8月份加息可能短期提振英鎊彙率，但多數投資者認爲未來英鎊的強勢終将是昙花一現，英鎊對美元彙率可能在12個月的周期内無法回到今年4月份的高位。