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澳元人民币分析报告
一、七月整体回顾
澳元人民币七月月波幅2078个基点，开盘价4.8957，最高点5.0794，最低点4.8716，收盘价5.0521
①7月6日中美500亿贸易关税落地
7月6日美国商务部开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。并且商定两周后对剩下的160亿商品做出判决。随后中方积极响应贸易摩擦，贸易摩擦扩大的预期导致全球的风险偏好开始急剧下降。
②7月17日央行下调3个月国库定存招标投放利率
7月17日，央行下调3个月国库定存招标投放利率103个BP，明确反映央行引导资金利率下行的意图，且从历次降息周期看，国库定存招标利率下行速度快于SHIBOR利率具有领先意义。
二、八月关注要点
1.8月7日澳洲联储公布利率决议及政策声明
从7月18日的澳联储会议纪要内容来看，委员会判断当前维持利率不变是合适的。但同时委员会同意,如果经济如预期改善,下次调整利率的方向很可能是上调；劳动力市场方面,澳联储表示,失业率及通胀很可能只会逐步改善,劳动力市场前景向好,职位空缺指向坚实的就业增长,但薪资增长可能仍然偏低,数据与2018年、2019年GDP平均增速在略高于3%的预期相一致；目前全球经济增长面临的下行风险已经上升。
表述上相比过去的几次利率决议，首次出现可能会上调利率的说法，逐条来解释的话，首先，如果之后的经济情况出现一定程度的好转，澳联储会考虑上调利率，虽然这个上调利率的触发条件给的非常模糊，市场认可的澳洲经济情况转好可能会与澳联储自己定义的情况有所差别，但是，带给市场的预期是，至少后续出现下调利率的可能性非常低了；其次，对于“但薪资增长可能仍然偏低”这个描述表示，未来对于通胀的回升是相对乐观的。最后，贸易方面，由于全球的贸易环境恶化，澳联储对于自身贸易条件恶化也有一定程度的预期，并且认为有可能出现更进一步的下滑的态势，而这些全部都要看美国下一步的动作。加速扩大贸易战规模的话，料澳大利亚会继续受负面影响。
对于8月份的利率决议来讲，我们预期澳联储依然大概率不会有大动作，继续维持7月份的观点以及1.5%的利率不变。原因在于澳元目前处于一个非常被动的地位，贸易战的利空澳元的现象非常明显，因此只要这个因素不消除，澳洲经济很难说有实质性地拐点。另外澳大利亚政府本身就是属于跟随性质的国家政策，在全球宏观环境不确定的情况下，澳联储没有理由去大改政策当出头鸟，继续跟在发达国家之后行动制定政策才是比较聪明的做法。并且也符合一直以来澳联储的行动准则。但是对于未来可能加息的描述，一定程度上会影响市场对澳元的看法，预期扭转带来的动力可能引起澳元止跌反弹。
2.中国货币政策可能转向,大宗商品迎来转机
7月，关于央行的整体宏观货币政策，以及财政部对于地方财政的做法上，两个机构出现了较大的分歧，进而演变成了双方在公开网络上的一场论战。不过在论战过后，央行还是选择了要求商业银行进行次级债券的购入，从而减轻整个市场的债务压力。
我们可以看到由于整个宏观降杠杆的过程形成了比较严重的债务压力，那么7月底的半年经济工作会议内容就显得十分重要了。
半年经济工作会议按照常规一般会对上半年的工作进行总结，并且对下半年的工作作出大致的安排。而从目前的情况来看，本次经济工作报告有较大的可能性出现整体降杠杆政策的微调，因为之前对于降杠杆这个事情的描述都比较直接，假设这次会议不再将其列为第一事项，而是如近期提到的稳杠杆为主的话，市场的压力将会大幅缓和，从而系统性风险下降，提振国内的经济韧性，这样也从侧面稳定了汇率的贬值预期。
除此之外,我们看到央行在最新的一次国库定存招标中下调了103个BP的投放利率,这从侧面上也印证了货币政策出现转向的可能性,那么上半年由于降杠杆而停滞下来的基建、房地产等等项目又将获得资金，从而继续推动。这样对于基础建设材料来说，再次出现了增长预期，下游的需求上升，加上上半年的悲观预期导致的产能不足，铁矿石之类的原材料价格可能迎来供需不平衡的上涨，给澳元带来上行的动力。
三、技术面分析
资料来源：校立咨询
