2021年8月2日中央政治局会议解读及未来投资方向

市况回顾：

上周A股市场经历了过山车式的行情，上证指数、深证成指、创业板指一周分别累计下跌4.31%、3.70%、0.86%。

现状分析：

会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。对国内复苏现状的评估与一季度政治局会议的基调相似，暗示支持性政策或将持续，现在谈论政策退出仍为时过早。这一基调与rrh123认为的政策偏宽松的观点一致。

具体来看，在财政政策方面，会议指出，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。今年上半年专项债发行节奏偏慢，截至6月底，2021全年专项债额度（3.65万亿元）的使用比例还不到25%。相比之下，2020年上半年使用了2020全年专项债额度（3.75万亿元）的57%。rrh123认为，政治局会议内容可能暗示下半年专项债发行节奏将加快，有助于提振投资，支撑下半年经济增长。

在货币政策方面，央行重申，在保持流动性充裕的同时，要保持稳健的货币政策立场。此外，政策将继续支持中小微企业和困难企业的复苏。

此外，会议强调，要做好宏观政策跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。在通胀方面，会议强调要确保商品供应充足，并将继续通过行政手段稳定商品价格。

加快创新、碳中和、落实三孩政策为此次会议的三大重点：1）会议强调将采取措施加强中国供应链，并发展具有新技术和专业技术的中小微企业。2）会议支持新能源汽车加快发展，鼓励企业加大技术升级投入。此外，要求省级政府出台碳达峰计划，坚决遏制高耗能、高排放的投资项目。3）会议强调了三孩政策及其政策实施的重要性，特别是在生育、育儿和教育等方面给予专项政策支持。

市场监管方面，虽然会议未提到近期监管加强带来的市场大幅波动，但会议呼吁中国证监会完善对中国企业海外IPO的监管。房地产方面，虽然政策总体基调没有太大变化，但会议强调要稳定地价、房价和市场预期。

投资策略：

rrh123观点认为，虽然整体政策基调偏宽松，但预计未来不会有非常大的政策动作。在7月降准后，rrh123预计年内再次降准的可能性较低，但未来有望推出更多针对中小企业的支持政策。 监管方面，会议对证监会完善中国企业海外IPO监管的呼吁表明，政策清晰度对市场极为重要。rrh123认为，一些政策调整可能正在进行中，未来政策路径可能将更加稳定。 科技监管方面，会议对“科技自立自强积极推进”的重点强调再次印证rrh123此前观点，即加强监管并不是要扼杀科技板块或者企业的创新能力，相反，是为了支持科技行业长远健康的发展。 对于中国股市未来的投资方向，rrh123认为投资者可以重点关注以下三个主题：
主题一：通胀水平上升背景下的投资机遇。
近期PPI（生产者价格指数）的上升幅度要远远大于CPI（消费者价格指数）。在原材料价格大幅上涨的背景下，
中国原材料及能源相关板块
可能会有相对不错的表现。
主题二：捕捉疫情之后的复苏机遇。
6月中国工业利润同比增长 20%，2021年上半年同比增幅高达66.9%。由于海外不少国家疫情依然严峻，工业复苏受到限制，因此国内出口继续向好，导致国内工业侧的反弹速度比预期更快，但因为国内疫情零星出现，国内消费复苏比预期更慢。因此，rrh123认为2021年下半年国内消费的复苏空间可能比工业领域更大，预计
交通、保险和博彩板块
存在上涨空间。
主题三：清洁能源相关板块。
鉴于中国2030年碳达峰，2060年碳中和的目标，rrh123预计新能源板块相关的监管风险较低。rrh123看好
天然气、太阳能和风能
相关的板块和企业。 虽然科技板块目前面临监管不确定性，但rrh123认为，在科技板块中，芯片等“硬科技”板块可能有不错的表现。


相关配置标的：中国原材料及能源相关板块，交通、保险和博彩板块，天然气、太阳能和风能相关板块，芯片等“硬科技”板块。