【富拓股票】半年營收破百億，國貨李甯盡享國潮紅利

港股财報季已悄然拉開帷幕，各大港股公司即将密集公布财務報告。國産體育用品品牌李甯（FXTM富拓MT5賬戶港股代碼：LI NING CO）上周末公布了備受矚目的财報。财報顯示，在全球公共衛生事件好轉與國潮概念雄起等因素的共同助力下，李甯上半年交出了超出預期的業績報告。李甯公司股價繼去年暴漲131%後，今年漲勢不停歇接連刷新曆史高位，截止目前，該股年内漲幅高達71%。

(▲LI NING CO W1來源：FXTM富拓股票賬戶)

(▲LI NING CO D1來源：FXTM富拓股票賬戶)

财報表現強勁，上調全年營收指引

财報顯示，截至2021年6月30日的2021年上半年，公司營收首次突破百億大關達到101.97億元，同比增65%；淨利潤超過2020全年的16.98億元達到19.26億元，同比增187.2%；毛利達到56.99億元，同比增86.4%，集團毛利率由去年上半年的49.5%提升至55.9%。

(▲數據來源：FXTM富拓、彭博)

分業務來看，公司的主要營收闆塊服裝業務和鞋類業務上半年均有強勁的表現。其中，增速最大的是服裝業務同比增72%，營收達50.61億元，占總營收的49.6%；鞋類收入同比增57%，營收達45.94億元，占總營收的45.1%。此外，器材及配件收入同比增長71.8%至5.41億元，在總營收中占比5.3%。

(▲數據來源：FXTM富拓、彭博)

對于營收的大幅增長，李甯的解釋是，随着全球公共衛生事件被有效控制，及消費者對國産品牌的青睐，上半年公司各渠道收入均有強勁的增長。其中，直接經營銷售流水大幅增加88.5%，表明線下終端銷售快速複蘇。李甯還表示，近年來不斷在電子商務渠道及産品的投入與建設獲得了消費者的認可，本期收入也獲得77.8%的高速增長。此外，來自特許經銷商的銷售收入增長47.7%。

鑒于上半年強勁的業績表現，李甯還将公司全年收入增長指引上調到40%至49%，并預期全年淨利潤率将達到16%至17.5%。

國貨潮流崛起、全民健身計劃

在李甯的半年報中，公司多次提到國内消費者對國産運動品牌的支持。今年3月份的新疆棉事件激發了中國消費者對國貨的熱情，中國消費者對本土品牌的認可度和接受度大幅提升。國貨潮的崛起令諸如李甯、安踏、特步等國産品牌充分的享受到了市場的紅利。

除國貨潮流崛起外，國務院日前印發的《全民健身計劃(2021-2025年)》更是給李甯的投資者吃了一顆定心丸。《計劃》提出，到2025年，經常參加體育鍛煉人數比例要達到38.5%，新建或改擴建2000個以上健身場地，實現社區15分鍾健身圈全覆蓋，每千人擁有社會體育指導員2.16名；2025年全國體育産業總規模将達到5萬億元。

機構觀點

在表現強勁的财務報告公布後，衆多分析機構普遍對李甯抱有樂觀的預期。其中，高盛維持李甯的買入評級，并将目标價由103港元上調至115港元；小摩給予李甯增持評級，并将目标價由100港元上調至110港元；瑞信維持李甯跑赢大市評級，并将目标價由105港元上調至107港元。

彭博綜合分析師未來12個月目标價：

(▲圖片來源：彭博)

分析師們認爲，強勁的上半年業績爲2021年奠定了全年的增長基礎，更是公司持續提升的産品力、品牌力和零售能力的證明，分析師普遍認爲李甯公司有能力進一步提升市場份額并改善營運效率。

結語

随着全球公共衛生事件影響逐漸消散，在國貨潮興起和國家加大全民健身政策力度等樂觀因素的背景下，國産運動品牌正處于難得的發展時機。李甯作爲中國本土運動品牌的引領者，更是備受消費者的喜愛。可以預期，下半年，李甯公司高速發展勢頭有望得以延續，下半年财報更值得投資者期待。

——本文作者：卓強

（FXTM富拓特約分析師）

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