对日本央行利率决议解读错了？那你恐怕会错过400点大行情

　　据报道称，日本央行利率决议前曾考虑过加息，但是因通胀疲软而打消计划。分析认为，日元恐将迎来暴跌400点的刺激行情，而日本央行目前最关心的是这个问题。

　　上周二(7月31日)日本央行公布利率决议前市场普遍预期不会加息，因利率决议迟迟未出炉，导致市场猜测该行可能会改变政策。因为从以往的情况看，日银公布决议的时间越晚，政策变化的可能性越大。而上周日本央行并未改变政策，令投资者感到失望。

　　令市场意外的是，本周二媒体称，日本央行在上周微调政策之前曾考虑过加息，但因通胀疲软打消念头。目前美元兑日元汇率在111上方徘徊，西太平洋银行认为，从多周日元走势来看，美元兑日元将上行。

　　美银美林首席日本外汇及股票策略师ShusukeYamada却表示，由于日本央行的前瞻指引暗示宽松政策将持续很长时间，今年日元可能大跌400点至115。

　　另外，虽然多家投行预计近期日债收益率将测试日本央行设定的新上限0.2%，Yamada却不赞成，他认为设定灵活的10年期国债收益率目标略微降低了日本央行宽松政策的“强度”，但前瞻指引加上目前通胀的疲软，令人预期刺激措施将在未来很长一段时间内继续实施。

　　摩根士丹利三菱证券公司的策略师KoichiSugisaki也认为，随着近期市场波动率下降，10年期日债收益率将稳定在0.1%附近。他说：

　　“在当前日本负利率政策下，10年期国债收益率达到0.2%是不合理的，而且日本央行持有的10年期国债也超过以前的水平。”

　　日本央行不断买入国债，目前持有的5到10年期国债的比例高达65%，挤压了市场上国债的供应，自2016年1月日本央行采取负利率政策以来，10年期国债收益率从未触及0.2%，而当时日本央行持有的国债比例仅为40%。

　　因上周日本央行行长黑田东彦表示，允许10年期国债收益率在零利率目标上下波动0.2%，日本债券市场的波动性有所上升。上周四交易员将收益率推升至18个月高点0.145%，这令日本央行无法容忍，该行出人意料地出手购买债券。Sugisaki称：

　　“很多投资者瞬间反射性地抛售日本国债，因为在日本央行扩大范围之后，他们不知道10年期国债的公允价值是多少。但是日本央行购买债券的行为令市场安心，因为此举有利于阻止利率大幅攀升。”

　　市场大部分策略师仍认为日本债券交易员将推升日债收益率至0.2%，以测试日本央行新划定的边界。SMBC日兴证券公司和巴克莱证券日本有限公司的策略师认为近期10年期日债收益率将测试0.2%。巴克莱银行高级外汇和日元利率策略师ShinichiroKadota称：

　　“我们认为近期10年期国债收益率可能将测试日本央行允许的新区间上限，从而探索下一阶段日本央行采取固定利率购买操作的收益率水平。”

　　而Sugisaki预计，除非收益率在短期内大幅蹿升，否则日本央行不会轻易进行固定利率操作。因为日本央行的政策声明表明，该行将阻止债券收益率剧烈波动。他表示：

　　“短期内国债收益率回升到2016年以前的水平是不太可能的，除非日本央行明确表明将立即退出负利率政策，否则很难想象10年前国债收益率接近0.2%。”