對日本央行利率決議解讀錯了？那你恐怕會錯過400點大行情

　　據報道稱，日本央行利率決議前曾考慮過加息，但是因通脹疲軟而打消計劃。分析認爲，日元恐将迎來暴跌400點的刺激行情，而日本央行目前最關心的是這個問題。

　　上周二(7月31日)日本央行公布利率決議前市場普遍預期不會加息，因利率決議遲遲未出爐，導緻市場猜測該行可能會改變政策。因爲從以往的情況看，日銀公布決議的時間越晚，政策變化的可能性越大。而上周日本央行并未改變政策，令投資者感到失望。

　　令市場意外的是，本周二媒體稱，日本央行在上周微調政策之前曾考慮過加息，但因通脹疲軟打消念頭。目前美元兌日元彙率在111上方徘徊，西太平洋銀行認爲，從多周日元走勢來看，美元兌日元将上行。

　　美銀美林首席日本外彙及股票策略師ShusukeYamada卻表示，由于日本央行的前瞻指引暗示寬松政策将持續很長時間，今年日元可能大跌400點至115。

　　另外，雖然多家投行預計近期日債收益率将測試日本央行設定的新上限0.2%，Yamada卻不贊成，他認爲設定靈活的10年期國債收益率目标略微降低了日本央行寬松政策的“強度”，但前瞻指引加上目前通脹的疲軟，令人預期刺激措施将在未來很長一段時間内繼續實施。

　　摩根士丹利三菱證券公司的策略師KoichiSugisaki也認爲，随着近期市場波動率下降，10年期日債收益率将穩定在0.1%附近。他說：

　　“在當前日本負利率政策下，10年期國債收益率達到0.2%是不合理的，而且日本央行持有的10年期國債也超過以前的水平。”

　　日本央行不斷買入國債，目前持有的5到10年期國債的比例高達65%，擠壓了市場上國債的供應，自2016年1月日本央行采取負利率政策以來，10年期國債收益率從未觸及0.2%，而當時日本央行持有的國債比例僅爲40%。

　　因上周日本央行行長黑田東彥表示，允許10年期國債收益率在零利率目标上下波動0.2%，日本債券市場的波動性有所上升。上周四交易員将收益率推升至18個月高點0.145%，這令日本央行無法容忍，該行出人意料地出手購買債券。Sugisaki稱：

　　“很多投資者瞬間反射性地抛售日本國債，因爲在日本央行擴大範圍之後，他們不知道10年期國債的公允價值是多少。但是日本央行購買債券的行爲令市場安心，因爲此舉有利于阻止利率大幅攀升。”

　　市場大部分策略師仍認爲日本債券交易員将推升日債收益率至0.2%，以測試日本央行新劃定的邊界。SMBC日興證券公司和巴克萊證券日本有限公司的策略師認爲近期10年期日債收益率将測試0.2%。巴克萊銀行高級外彙和日元利率策略師ShinichiroKadota稱：

　　“我們認爲近期10年期國債收益率可能将測試日本央行允許的新區間上限，從而探索下一階段日本央行采取固定利率購買操作的收益率水平。”

　　而Sugisaki預計，除非收益率在短期内大幅蹿升，否則日本央行不會輕易進行固定利率操作。因爲日本央行的政策聲明表明，該行将阻止債券收益率劇烈波動。他表示：

　　“短期内國債收益率回升到2016年以前的水平是不太可能的，除非日本央行明确表明将立即退出負利率政策，否則很難想象10年前國債收益率接近0.2%。”