2021年9月16日拥抱大湾区“跨境理财通”

市况回顾：

中国8月消费数据疲弱，拖累白酒等相应板块跑输大市，新能源板块则逆势攀升，周三中国股市沪综指小幅收挫，上证指数跌0.17%。

现状分析：

9月10日，粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点正式启动。中国人民银行副行长潘功胜在启动仪式上表示，“跨境理财通”试点为大湾区内地及港澳居民个人跨境投资开辟了新的通道，将进一步推动内地与港澳金融市场的互联互通，提升我国金融市场双向开放水平。“跨境理财通”重点包括：

合格投资者：居住于香港、澳门和广东省9个城市的个人投资者。南向理财通要求投资者拥有2年投资经验，家庭金融净资产大于100万人民币，或金融总资产大于200万人民币。

可投资产品：北向理财通产品包括公开固定收益理财产品，公开股票理财产品，公募基金，所有产品风险评级为R1至R3；南向理财通产品涵盖低中风险简单投资产品，人民币及外币存款产品。

闭环管理：符合条件的银行与域内其他符合条件的银行合作开展跨境理财通业务。投资者因在居住地开立跨境理财通专用汇款账户，在域内其他地区同时开立跨境理财通专用投资账户，并配对使用。每个投资者只能持有一个专用汇款账户和一个专用投资账户。

跨境汇款：跨境汇款只能在专用投资账户与其配对的专用汇款账户之间进行。汇款应通过跨境银行间支付系统（CIPS）以人民币方式进行。

额度：北向和南向计划的额度分别为1,500亿元人民币，北向额度由港澳共享。每位投资者的额度为人民币 100 万元，按净跨境汇款计算。

跨境理财通将为大湾区内投资者提供更多选择 — 根据 2020 年胡润财富报告，人均GDP超过1.6万美元（中国人均GDP为1.05万元人民币）的9个广东省城市拥有约37万小康家庭（可投资资产超过 600 万元人民币）。鉴于内地外币计价投资产品相对缺乏，南向理财通可作为合格境内投资者分散投资组合的有效渠道。与此同时，内地与港澳之间的政策利差扩大，加上人民币汇率相对强势，将使北向理财通对寻求较高回报的港澳投资者具有吸引力。

“债券南向通”出台 — 中国人民银行和香港金融管理局联合公告，香港与内地债券市场互联互通南向合作“南向通”将于9月24日上线。“南向通”年度总额度为5,000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。参与者方面，内地投资者暂定为央行2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构(不含非银行类金融机构与农村金融机构)；合格境内机构投资者(QDII)和人民币合格境内机构投资者(RQDII)也可以通过“南向通”开展境外债券投资。深圳将成为首个发行离岸人民币债券的地方政府。

进一步助力大湾区融合发展 — 在中央政府出台新一轮对港澳合作区的扶持政策后不久，大湾区融合发展也在加速。大湾区作为华南地区的重要经济枢纽，一直处于中国改革开放的前沿。在中美贸易摩擦和新冠疫情之后，将大湾区发展为“一流湾区和世界一流城市群”的政策加速落地。

投资策略：

“跨境理财通”和“债券南向通”的落地，标志着中国资本项目开放和人民币国际化进程又迈出重要一步。与国内金融市场对外开放相比，中国的资本项目开放步伐相对谨慎，大湾区预计将成为更多跨境自由化投资产品的试验场。在闭环管理和配额限制下，rrh123认为大湾区境内 9 个城市的合格家庭分散其资产配置不会对人民币构成重大外汇风险，在岸利率溢价同样可能吸引北向资金流入。跨境理财通要求所有汇款均以人民币进行，所有相关外汇交易均在离岸市场进行，显示出中国促进人民币国际化和离岸人民币市场发展的明确政策意图。 中国市场明年EPS增长预期稳健，但经过近期调整，估值在全球新兴市场中显得较为合理。实际上，在中国股市近期回撤的时间里，海外资金仍然在流入中国市场。在中国互联网企业面临新规调整的压力下，美国最大的中国ETF基金（持有大量中国互联网企业股票）仍然吸引了50亿美元的资金净流入。rrh123私人银行研究团队认为新的监管措施密集出台将令中国股市短期波动持续，但估值将在中期吸引资金持续流入。中国依然是rrh123中长期持续看好的投资市场。


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