央行连续15日暂停公开市场操作 流动性持续充裕

　　2018年央行公开市场操作情况

　　8月9日，央行逆回购交易继续停做。业内人士预计，到本月15日税期高峰、MLF到期之前，央行不大可能重启公开市场操作。

　　金融机构不缺钱，也就无需向央行借钱。7月中下旬以来，货币市场流动性持续充裕，资金供给过剩，利率不断下行。

　　以银行间债券质押式回购利率为例。7月税期过后，回购利率掀起新一轮下行。隔夜回购利率DR001从2.6%附近一路走低，于本月初击穿2%，本周跌破1.5%。8日收盘，DR001加权平均利率报1.40%。上一次DR001出现在这一位置，是在2015年7月末。代表性的7天回购利率DR007也从2.7%一线跌到2.3%以下，8日收盘报2.25%，亦处于2015年7月以来的绝对低位。

　　中长期货币市场利率下行也比较显著。从较有代表性的3个月Shibor来看，8月7日，该指标跌至2.84%，连续第37日下行，累计下行152BP，超过了同期隔夜Shibor117BP的下行幅度。目前3个月Shibor已回到2015年至2016年的低位，距离那一轮的最低点2.78%不到10BP。

　　3个月同业存单利率则已创了新低。据Wind数据显示，8日，3个月股份行同业存单发行利率降至2%，这是该品种推出以来的最低纪录，也是一个让不少业内人感到吃惊的数字。

　　另值得一提的是，央行最近一次开展7天期、14天期、28天期逆回购操作的利率分别为2.55%、2.7%、2.85%。目前1个月回购利率都比7天央行逆回购利率低。货币市场利率之低，流动性之充裕，可见一斑。

　　目前来看，由于央行逆回购已悉数到期，央行缺少短期流动性回笼工具。因此，到本月缴税高峰来临前，资金面不大可能收紧，央行也就不大可能开展逆回购操作。

　　数据显示，8月15日有1笔3365亿元MLF到期，央行如何续做到期MLF无疑值得关注。