美元还能进一步走强？知名投行：小心多头正在“火山上跳舞”

　　眼下美元走势似乎陷入一种困境。在过去两个月中，美元指数曾多次试探95.5水准，但走势证明其难以在该位上方取得大的突破。

　　本周数据面较为清淡，周五的美国CPI数据是关注焦点。

　　值得注意的是，中美贸易战的进一步升级对美元的提振作用似乎不及此前。

　　瑞穗证券首席外汇策略师山本雅文说：“市场对中美贸易战相关消息的反应在减弱。如果有明确迹象显示美国经济因7月实施的关税举措而放缓，那么我认为市场将开始消化美联储(FED)放缓升息或者暂停升息的预期。”

　　全球一家知名投行近期撰文指出，美元其实正在“火山上跳舞”。

　　德国商业银行指出，几乎没有任何新的发现能够证明美元头寸的高收益是合理的。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净多仓略微减少，但规模仍相当高。

　　截至7月31日止当周，美元净多仓规模为200.6亿美元，略低于前一周的203.3亿美元。投机客在连续48周持有美元净空仓后，已连续七周持有美元净多仓。背后的主要原因美国经济形势改善，且美联储(FED)持鹰派立场。

　　不过该行称，美联储的基准利率（以及由此产生的美元存款利率）只是持有美元的动机之一。在美国的投资，无论投资组合还是直接投资都变得更具吸引力。

　　“也就是说，无论短期债券的存款利率如何，美国股市的靓丽表现和美国税改都创造了美元需求”，该行指出。

　　德商银行补充称，怀疑论者可能会辩称，这种税收政策是不可持续的，反而会造成政府债务的增加（周期性的过剩），从中长期而言，这将削弱美国经济，因此对美元构成负面影响，这并非是积极的举措。

　　“我非常同意这一观点，但现在就指望外汇市场对此定价还为时过早，”该行称。

　　这将意味着，相较于那些现在投资美国股票、实体店等的投资者，投机外汇交易员将不得不对采取相反的立场。但外汇市场无法证明这一点，尽管它在创造流动性方面相当不错，但不能作为全球投资决策的评判标准。

　　德商银行进一步称，因此双赤字（预算和经常账户赤字）导致美元走低在中长期内是合理的，但目前并不能给美元带来负面影响，相反，却带来积极的表现。

　　上述观点得到了经验主义者的支持。

　　也就是说，高双赤字的时期将在某个阶段导致美元的疲软，但最初对此的反应通常是正面的。这意味着美元进一步的走强是完全可能的。

　　不过，任何市场参与者都必须意识到美元“在火山上跳舞”的事实。