9月6日中国能源建设因换股合并消息大涨——何为换股并购呢？

换股合并/并购事件：

1、中国能源建设将换股合并葛洲坝

9月6日消息，中国能源建设午后大涨13%，报1.65港元。根据葛洲坝5日公告，中国能源建设拟换股吸收合并葛洲坝。本次合并完成后，葛洲坝将终止上市，上交所决定受理公司股票主动终止上市的申请。公司股票2日起停牌，将在上交所批准后刊登终止上市公告。

根据商定的交易方案，经过除息调整后的葛洲坝换股价格为8.69元/股，而与之相对的中国能源建设A股发行价为1.96元/股，换股比例约为1：4.4337。

2、晶电隆达的换股合并案9月9日获得了中国台湾地区公平贸易委员会(公平会)核准通过。

何为换股合并/并购？

换股并购是指收购公司将目标公司的股票按一定比例换成本公司股票，目标公司被终止，或成为收购公司的子公司。

换股并购的优点：

1、收购方不需要支付大量现金，因而不会使公司的营运资金遭到挤占。

2、收购交易完成后，目标公司纳入兼并公司，但目标公司的股东仍保留其所有者权益，能够分享兼并公司所实现的价值增值。

3、目标公司的股东可以推迟收益实现时间，享受税收优惠。

换股并购的缺点：

1、对兼并方而言，新增发的股票改变了其原有的股权结构，导致了股东权益的“淡化”，其结果甚至可能使原先的股东丧失对公司的控制权。

2、股票发行要受到证券交易委员会的监督以及其所在证券交易所上市规则的限制，发行手续繁琐、迟缓使得竞购对手有时间组织竞购，亦使不愿被并购的目标公司有时间部署反并购措施。

3、换股收购经常会招来风险套利者，套利群体造成的卖压以及每股收益被稀释的预期会招致收购方股价的下滑。

关于换股并购有什么政策呢？

证监会公布的《上市公司收购管理办法（征求意见稿）》中创新之处很多，换股收购就是其中最大的亮点之一。其实，换股收购在2002年发布的《上市公司收购管理办法》中就有明确规定：“上市公司收购可以采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规规定的其它支付方式进行”。

此次修改将此条款更加明细化。如征求意见稿第三十二条规定：“收购人以依法可以转让的证券进行支付的，应当提供该证券发行人最近3年经审计的财务会计报告、证券估值报告，并配合被收购公司聘请的独立财务顾问的尽职调查工作”。在谈到具体支付细节时，征求意见稿第三十六条规定“收购人以现金支付收购价款的，应当在做出要约收购提示性公告的同时，将不少于收购价款总额20%的部分，作为履约保证金存入证券登记结算机构指定的银行，并按照银行业务规则办理限制提取手续。收购人聘请的财务顾问应当说明收购人具备实施要约收购的能力”。

换股收购后恢复上市股价有涨跌幅限制吗？

恢复上市的第一个交易日没有涨跌停限制，第二个交易日开始有涨跌停限制。但是具体涨幅还需要根据股票的消息面、基本面、政策面等因素决定的，可以参考rrh123其他关于换股并购的文章。