2021年9月30日房企债务问题带来的启示

市况回顾：

深陷债务危机的中国恒大集团宣布，将出售盛京银行的19.93%已发行股份予国有企业沈阳盛京金控投资集团，作价99.93亿元人民币，为约一个半月以来第二度减持，亦较上次减持的每股作价低5%。

现状分析：

债务问题带来的启示

自从习近平主席在2016年提出“房子是用来住的，不是用来炒的”的口号以来，住房政策越来越倾向于去风险和关注民生。在经济受到新冠疫情冲击的去年，政府也并未推出刺激房地产市场的政策。经济增速恢复后，监管出台开发商“三条红线”、房地产贷款集中调控、地方政府集中供地等新调控措施，控制房地产行业无序扩张意图明显。

恒大地产是债务驱动增长的典型案例，如果没有外部帮助，恒大债务问题可能会在局部扩大影响，威胁到经济和社会的稳定。恒大或将进入漫长的资产及债务重组流程。资本注入可能来自当地国资委、国有企业（最有可能）和非房地产民营企业。债务重组或包括延期、削减和债转（重组）股权。

经济增长压力或将导致出台部分宽松政策

rrh123预计，调降存款准备金率50个基点可能提前至10月份。监管机构可能会将2022 年的部分抵押贷款配额移至2021年第四季度。此外，我们还可能看到2022年MLF利率和1年期LPR下调25个基点，但5年LPR可能维持不变。

财政政策的实施速度可能会进一步加快，以促进基础设施投资。2022年，政府预算赤字或将超过GDP的3.2%，地方政府专项债券配额或将超过3.7万亿人民币。集中采购机制可能微调，房产税试点仍有可能扩大到更多城市。

rrh123最新预测将中国2021年GDP增速从8.7%下调至8.2%，同时将2022年GDP增速预测从5.5%下调至4.9%。

投资策略：

综合中国上市企业EPS年化增速、年度电力需求增速以及M2年化增速三项重要指标的分析，rrh123分析师对A股和H股主要股指目标价进行了下调，但仍预计主要股指未来一年存在10%以上的成长空间。 rrh123主要看好可以从下列方面受益的行业：1）通胀上升；2）疫情后业务复苏；3）符合“共同富裕”倡议。rrh123看好石油天然气、保险、交通、科技硬件以及清洁能源行业。


相关配置标的：石油天然气、保险、交通、科技硬件以及清洁能源行业