天然气缓解原油需求 FED转鹰施压人民币加速INE跌势

　　受美联储官员埃文斯鹰派言论的影响，美元出现了持续上行的走势，并收回96关口，这使得以人民币计价的INE原油出现了加速下行的走势。同时中美贸易紧张局势仍在加剧，进一步削弱了市场对于原油需求的信心，再加之加拿大原油大幅折价的影响，INE原油跌破了515关口，并有进一步下行的可能。

　　阿曼原油出口增加

　　阿曼油气部门月度报告显示，阿曼7月的原油和凝析油产量已经上升至了3024万桶，平均产量达到了97.55万桶/日。

　　2018年7月阿曼的原油的出口量已经达到了2408万桶，平均出口量为77.68万桶/日。

　　其中中国进口了阿曼原油7月出口总量的83.51%，较之6月下降0.04%。相比较而言，日本的阿曼原油7月进口量上升了2.3%。

　　总体而言，韩国以及缅甸原油需求的回归也促进了阿曼原油出口的增加。

　　2018年7月的原油价格较之6月出现了明显的回落，其中迪拜商品交易所的阿曼7月原油期货合约的平均价格较之6月下跌了0.6%。

　　除了OPEC以及非OPEC产油国产量增加外，利比亚重新开放了部分遭到封锁的港口也提高了市场对于原油供给增加的预期，这也是使得油价出现一定回落的重要因素。

　　中国天然气进口显著增加，对原油替代作用加强

　　尽管7月中国的进口量略有提升，但总体幅度有限。数据显示，2018年内前7个月中国的原油进口量为898万桶/日，较之去年同期上涨了5.6%。与此同时，包括管道天然气以及液化天然气在内的天然气进口量则同比增加了28.3%，至738万吨。

　　2017年初的时候中国发改委表示，2015年中国天然气占能源消费比重是5.9%，根据的《能源“十三五”规划》，“十三五”时期，天然气消费比重力争达到10%。

　　分析人士认为2020年中国天然气消费量预计达到3100亿方以上，年均增速10%以上。这意味着中国在未来还将进一步扩大对于天然气的进口需求，这将在一定程度上抵消对于原油的进口，使得油价承压。

　　2017年中国的原油进口量首次超过美国，达到了840万桶/日，而同期的美国仅有790万桶/日，随着美国页岩油革命的出现，进一步确立了中国世界最大原油进口国的地位。

　　从进口来源看，2017年中国进口原油中有56%来源于OPEC国家，尽管较之2012年峰值67%出现了明显的下降，但是仍占据原油进口总量的一半以上。不过随着中美贸易摩擦加剧，中国减少了对于美国原油的进口，尽管市场预期中美贸易的不断升级将会导致中国原油需求出现大幅回落，但是从短期来看，中国的原油需求依然旺盛，因此短时间中国仍将面临着原油供应短缺的风险，这可能会进一步推动中国天然气的进口，进而施压油价。

　　数据显示，目前中国天然气消费结构中，发电仅占14.7%。这一占比远低于世界其他主要国家水平。

　　加拿大原油与WTI价差一度超过30美元/桶，压低了国际原油均价

　　加拿大原油生产商再次遭遇了油价的大幅折价，这使得加拿大原油以及WTI之间的价差创出了数年新高。

　　目前加拿大西部精选跌至了40美元/桶下方，较之WTI的价格低约30美元/桶，尤其在周二双方之间的差价一度达到了31美元，这是自2013年以来的最大折价。

　　加拿大西部精选价格的急剧下跌反应了输油管道的瓶颈问题正变的越来越突出，同样这也将造成美国原油产量出现一定程度的回落。

　　随着加拿大原油产量的继续增加，运输的问题将进一步限制加拿大原油的出口。数据显示，2018年加拿大原油产量预计将增加23万桶/日，2019年这一数字将增加到26.5万桶/日。

　　随着大量的原油滞留在原产地，加拿大当地的原油生产商将不得不选择大幅折价进行处理。这种状况不是第一次发生，此前美国二叠纪米德兰地区由于输油管道的限制，导致大量原油滞留原地，这使得米德兰地区的原油价格较之WTI一度下跌20美元/桶。

　　而此前提过，由于加拿大西部精选原油大部分将输往美国库欣并参与WTI的定价，随着加拿大原油价格不断走低，也在一定程度上压低了WTI原油的价格，这对于中国INE原油以及布伦特原油也产生一定的联动效应，从而使得油价出现了一定程度的下跌。

　　美元的不断走强也是施压油价的关键因素，INE原油跌幅扩大

　　早些时候芝加哥联储主席埃文斯从鸽派转向鹰派，认为年内再加息1-2次是合理的。同时7月PPI核心年率和8月4日当周初请失业金人数也显示美国劳动力市场趋紧和通胀温和上扬，表明美国强劲的经济帮助就业市场经受住国家贸易不确定性的影响。

　　埃文斯认为，尽管目前的薪资通胀速度较为温和，但他表示，随着劳动力市场的趋紧，通胀可能会逐渐赶上，在刺激效果衰退前，年内再加息一到两次超朝正常的货币政策靠拢是可行的。

　　目前美国联邦基准利率已经达到了1.75%-2%，市场普遍认为2.5%-3%可能是中性利率区间，换言之至少还有3-5次的加息空间。这进一步推动美元的走强，使得油价承压。

　　而从日内走势看，美油日内跌幅为0.2%，美元指数则一度突破96关口，为2017年7月以来最高水平，这使得以人民计价的INE原油加速下跌，日内跌幅为1%。