1800是黄金重要关口，能源类公司股票估值仍滞后

上周美国先是公布了9月份CPI数据，涨幅0.4%，超过8月份和市场预期的0.3%，年化通胀率达到5.4%，为2008年以来最大年化通胀率。扣除食品和能源之后的核心通胀为0.2%，符合市场预期，年化核心通胀与8月份持平为4%。

周五美国又公布了9月份零售数据上涨0.7%，扣除汽车销售、汽油和食品等之后的核心零售数据上涨了0.8%，远超预期的0.5%。零售数据给投资者带来了惊喜，因为经济学家们本来的预期是下跌0.2%。美国股市继续上涨。

下面咱们还是重点关注一下贵金属和能源市场。金价在美国CPI数据公布之际一度涨至接近1,800美元，但是之后再次回调。对于黄金来讲，1,800美元无疑是一个非常重要的关口。值得关注的是白银现货价格上周涨幅超过3%，黄金和白银矿业公司也都出现了明显上涨。

两个比较著名的黄金公司ETF - VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）和投资初级黄金公司的VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ）-分别上涨了6%和6.9%，而投资初级白银公司的ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF（SILJ）则上涨了7.1%。我们将紧密跟踪贵金属市场，等待贵金属重新发光的时刻，这一时刻很可能已经不太遥远了，必须有耐心。

原油价格上周则持续上涨，WTI目前已经站到了80美元以上。国外媒体开始越来越多地使用“危机”一词来形容现在的能源短缺，很多分析师开始预测原油价格可能年底前涨到90甚至100美元。冬季就在眼前，美国已发出警告今年取暖季的成本将大大增加，包括天然气、取暖用油、煤炭、LPG在内几乎所有能源产品价格都在高点，短期内下跌的可能性很小。

一切通货膨胀的证据都在跟美联储唱反调，这也是现在很多投资者最担心的问题。如果能源价格继续保持在高位甚至出现短缺，推高通货膨胀影响到消费，进而影响到股市和就业市场，美联储将如何应对呢？这是一个无解的难题。不过，既然现在音乐还没有停，我们只能继续随着市场起舞。我们之前推荐的Energy Select Sector SPDR Fund（XLE）和Suncor（SU）最近表现都还不错。XLE前十大投资主要是上游油气公司，也包括了油服公司Schlumberger（SLB）以及管道公司Kinder Morgan Inc（KMI）和Williams Companies Inc（WMB）。这些公司都将继续得益于油气价格的上涨。

这几年全球各国面临气候变化大力推出各种鼓励绿色能源的政策，很多西方机构投资者都开始减少在油气领域的投资，并承诺不再投资油气公司，加上去年油价崩溃，油气公司过去几年在勘探和开发新项目上投资不足，但是绿色能源现在尚不能满足人们的需求，这就是能源价格大涨的主要原因：即使世界需要的原油已经达到顶峰开始下降，供给却比需求下降得更快。一些朋友问油价既然已经上涨了这么多，现在再想投资能源领域还有什么机会吗？其实，即使油价已经敢达80美元，很多能源类公司股票的估值仍然是滞后的，不如Suncor（SU）。

上周我们谈到Sprott实物铀信托基金（U-UN.TO），今天我们将推荐另一个能源领域的机会：中游管道公司Enterprise Products Partners L.P（EPD），Enterprise Products Partners（EPD）是美国最大的中游公司之一，持有大约8万公里油气管道、2.6亿桶凝析油和原油等液体存储设施、4亿立方米的天然气库、22个天然气处理厂、23个天然气凝析液和聚丙烯分馏设施以及可装运不同产品的19个深水码头。这些能源设施遍布美国最好的油气产区和分销中心，位置极具战略意义。

Enterprise Products Partners（EPD）在美国中游公司中一直都声誉非常好：自从其1998年7月上市以来，EPD的资产从7.15亿美元增加到2020年底的640亿美元，而且EPD保持了22年中每年都增加分红的纪录。虽然2020年受到油气价格崩盘的严重影响，EPD的运营现金流与2019年相比也只不过下降了不到10%。随着今年上半年运营环境不断改善，EPD的运营现金流已经大大超过了疫情前的2019年同期，今年将成为EPD再次创造历史的一年。

但是EPD的股票目前估值还远远低于疫情前，投资者们对这一行业仍有顾虑。油气中游管道公司一般控制着一个地区能源运输的命脉，通过收取管输和仓储费用等来盈利，受油气价格影响较小，业务相对比较稳定。我们推荐EPD的重要原因是其敢达7.42%的红利率，且红利还大概率将继续增加，而任何股价的上涨将是额外的收获。这是一个风险相对比较低的投资，在油价大幅上涨的时候可能回报不会像上游油气公司那幺高，但是在目前这个时间点应该是比较安全的一个选择。下周我们将继续探讨EPD的业务和估值。