58歲手機教母，做出人生第一個IPO：估值120億

昔日手機教母重出江湖，即将坐擁一個IPO。

昨日（10月28日），唯捷創芯(天津)電子技術股份有限公司(簡稱“唯捷創芯”)科創闆首發順利過會。這家鮮少被關注的芯片公司，背後掌舵竟是一位60後女性創始人——榮秀麗，她還創立過曾風靡一時的天語手機。

1963年，榮秀麗出生在河南一個工人家庭，16歲便考入了湖南大學。畢業後，她先在家鄉的拖拉機研究所工作了十年，才開始了下海經商之路。在那個使用BP機的年代，榮秀麗開始做手機代理，後來創辦盛行一時的天語手機，銷量一度位居國産手機第一名。但随着智能手機興起，天語手機落寞，榮秀麗轉身進入芯片領域，在2010年創辦了唯捷創芯。

一路走來，唯捷創芯身後集結了一個投資方軍團——既有華芯投資、國科嘉和、元禾璞華、華登國際、貴人資本等一衆VC機構；也不乏聯發科、華爲、OPPO、VIVO、小米等國内知名手機廠商。今年3月，唯捷創芯投後估值飙升至120億元。

透過榮秀麗，我們梳理發現了偌大的半導體圈出現了多位鐵娘子身影——執掌海思的“芯片女皇”何庭波，車規級芯片獨角獸芯馳科技的CEO仇雨菁、AI芯片公司愛芯科技的掌舵者仇肖莘.....當然，還有全球半導體最有權勢的女人AMD當家人蘇姿豐。

“國産手機教母”投身芯片

58歲，她即将收獲人生第一個IPO

這是一個河南小鎮姑娘白手起家的創業故事。

1963年，榮秀麗出生在河南新鄉一個普通工人家庭。從小就學習成績優異，她在1979年考入湖南大學機械與汽車工程學院，學習内燃機專業。大學畢業後，榮秀麗被分配到了老家一個拖拉機研究所當工程師，主要工作是研究拖拉機的内燃機，一幹便是10年。

期間，她從工程師到高級工程師，一路做到所裏的中層幹部。但榮秀麗并不喜歡這種按部就班的生活，看到身邊的人紛紛下海經商後更是按耐不住内心的想法。于是，敢闖敢拼的榮秀麗來到北京，考取了中歐商學院的MBA，并利用求學生涯遊曆了法國、意大利等國家，開闊了眼界。

1994年，榮秀麗進入香港隆成貿易公司北京辦事處工作。這一份工作徹底改變了她的人生軌迹。一次客戶調研過程中，榮秀麗發現手機在中國市場存在巨大商機，便建議公司老闆拿下百利在中國的代理權。但沒曾想，這個建議讓榮秀麗所在的公司虧損了160萬。

心存愧疚的榮秀麗咬牙決定承擔這筆債務。1995年，榮秀麗接手了公司的存貨和百利豐的代理權，成立了百利豐通訊公司。經過3年的調整，榮秀麗拿下了三星、愛立信等品牌的代理權，創辦的公司每年銷售額已經突破10億元。

但榮秀麗很快意識到手機代理商的市場空間終究有限，于是決定做自己品牌的手機。2002年底，榮秀麗拿出全部家底1000萬元，注冊了天宇朗通通信設備公司，走上了自主研發之路。

創業初期，榮秀麗曾不惜重金聘請矽谷專家研發手機。但第一批天語手機的産品質量有着嚴重問題，讓榮秀麗虧了整整8000萬元。迫于高昂的研發成本，她轉而選擇外包，引進當時剛剛起步的中國台灣手機芯片企業聯發科。

憑借市場營銷和低價策略，天語手機從衆多國産山寨機中脫穎而出。天語手機出貨量達到1700萬台，2008年更是達到2100萬台，實現銷售收入80億元，市場占有率位列國内品牌手機第一位。這一年，胡潤IT富豪榜發布，榮秀麗以财富42億元排名第11位，人稱“手機教母”。

令人惋惜的是，在功能機向智能機過渡的過程中，天語錯過了轉型的最佳時機。2010年後，蘋果手機進入中國市場，小米、魅族等互聯網品牌又迅速崛起，天語手機節節敗退。然而，就在大家還在爲天語手機的落寞唏噓不已時，榮秀麗轉身進入了芯片行業。

2010年，榮秀麗創辦了唯捷創芯，紮進了射頻前端芯片領域。與上一段轟轟烈烈的行事作風不同，榮秀麗這一次創業經曆顯得十分低調。直到今年6月，上交所正式受理了唯捷創芯的科創闆上市申請後，作爲唯捷創芯董事長和實際控制人之一的榮秀麗才算正式走進大衆視野。

昨日（10月28日），上交所發布科創闆上市委會議審議結果：唯捷創芯首發獲通過。這意味着，幾經波折後，58歲的榮秀麗即将迎來迎來人生第一個IPO。

三年半賣出13億顆芯片，一年入賬18億

小米、OPPO、VIVO都是客戶

向來低調的唯捷創芯，靠什麽撐起一個IPO？

招股書顯示，唯捷創芯是專注于射頻前端芯片研發、設計、銷售的集成電路設計企業，主要爲客戶提供射頻功率放大器模組産品，同時供應射頻開關芯片、Wi-Fi 射頻前端模組和接收端模組等集成電路産品，廣泛應用于智能手機、平闆電腦、無線路由器、智能穿戴設備等具備無線通訊功能的各類終端産品。

這裏需要展開說明一下：唯捷創芯主要銷售的射頻功率放大器模組（PA 模組）是射頻前端信号發射系統中的核心元件，作用是将信号放大，使信号功率達到天線發射以及被通信基站接收的功率要求，直接影響手機、平闆電腦等設備的通信質量和續航能力。

目前，該公司射頻功率放大器模組産品已應用于小米、OPPO、VIVO 等智能手機品牌公司以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等領先的ODM 廠商，其他産品也已實現對終端品牌廠商的大批量供應。

招股書顯示，唯捷創芯報告期内4G射頻功率放大器模組累計出貨超12億顆，5G射頻功率放大器模組累計出貨超1億顆。根據 CB Insights 發布的《中國芯片設計企業榜單 2020》，公司的 4G 射頻功率放大器産品出貨量位居國内廠商第一。

芯片銷量穩步提升直接體現在營收上。招股書數據顯示，2018年-2021年上半年，公司營業收入分别爲 2.8億元、5.8億元、18.1億元和 17億元，其中，2018 至 2020 年年均複合增長率達 152.48%。值得注意的是，唯捷創芯的淨利潤卻沒有同步增長。招股書披露道，公司扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤分别爲-4028.32萬元、-3295.44萬元、-10082.74萬元、-1650.41萬元。

近年來，國内企業仍在中低端領域充分競争，面對頭部廠商的競争壓力，公司可能采取爲客戶提供更佳性價比的策略獲取訂單。這一策略壓縮了公司盈利空間，導緻公司毛利率偏低。報告期内，公司毛利率分别爲21.89%、18.04%、17.92%以及26.61%，低于境内同行業上市公 司和境外領先廠商。

與此同時，芯片研發往往需要長期消耗大量資金。據招股書披露數據，唯捷創芯的研發總投入分别爲1.20億元、0.73億元及4億元，研發費用占營業收入的比例分别爲42.13%、12.52%和22.02%。最近三年，公司的研發總投入爲 37,245.83 萬元（含股份支付費用），但仍與國際廠商每年高達數億美元的研發投入存在較大的差距。

如果唯捷創芯想要提升自身盈利水平、争取更高的利潤空間，需要抓住5G時代的機會。目前，該公司于2020年初實現5G射頻功率放大器模組的量産銷售，并已應用在知名終端客戶的多款産品中。

随着唯捷創芯即将挂牌科創闆，或将能夠爲本土射頻芯片行業帶來新一輪變革，加速國産替代。

身後聚集一衆知名半導體VC

今年估值飙至120億元

自成立至今，唯捷創芯已至少完成8輪融資。投資方陣容中，既有華芯投資、國科嘉和、元禾璞華、華登國際等一線VC，還包括手機産業鏈上下遊廠商，如聯發科、華爲、OPPO、VIVO、小米等。

股權結構顯示，Gaintech爲唯捷創芯第一大機構股東，在此次IPO發行前持股比例達28.12%。低調的Gaintech實則大有來頭，是IC設計廠商聯發科旗下公司，而這筆投資要追溯到2019年4月。

唯捷創芯在招股書中也透露，當時聯發科基于其全球領先的SoC芯片設計企業的産業地位，長期看好射頻前端芯片行業未來的發展前景，同時也在持續尋求射頻前端産業内的優質成長型企業的投資機會。最終，經過長期跟蹤和持續溝通，出于對唯捷創芯産品和技術的認可，雙方簽訂了《Gaintech增資協議》，聯發科子公司Gaintech以财務投資方式入股發行人。

随後在2020年10月，華爲旗下的哈勃投資、OPPO移動、VIVO旗下的維沃移動、小米基金以18.85元/股的價格獲得了相應的股份。按照股權轉讓價格計算，唯捷創芯此時的整體估值爲10.35億元。

今年3月，Gaintech又與昆唯管理等簽署《股份轉讓協議》，由昆唯管理斥資1.8億元持有唯捷創芯發行前1.50%的股份，入股價格爲33.33元/股。值得一提的是，唯捷創芯此次投後估值已飙升至120億元。這也意味着，不到半年時間，華爲等手機巨頭對唯捷創芯投資的浮盈已接近11倍。如若唯捷創芯最後成功登陸科創闆，恐怕将不止11倍的回報。

當然，榮秀麗的身家勢必也将水漲船高。招股書顯示，榮秀麗直接和間接持有唯捷創芯24.19%的股份；總經理孫亦軍直接和間接持有唯捷創芯14.1%的股份。雙方通過簽署《一緻行動協議》，一共持有38.29% 的公司股份，爲唯捷創芯的共同實際控制人。

半導體隐藏一群鐵娘子

她們，親手締造了一隻隻獨角獸

而榮秀麗也并非個例。現在，中國芯片圈正湧現出一位位“鐵娘子”，堪稱一道靓麗的風景線。

先放眼全球範圍内，在芯片巨無霸AMD的傳奇故事中，罕見地出現了一個中文名字——蘇姿豐（Lisa Su）。1969年出生的蘇姿豐，在24歲時就拿到了MIT的電機博士，曾在多家半導體巨頭工作。2012年，AMD面臨生存危機，爲此重金挖來了蘇姿豐。來到AMD後，蘇姿豐一路升遷，并在2014年6月的改組中，成爲公司曆史上首位女性CEO。至此，AMD迎來了“蘇姿豐時代”，此後更是實現扭虧爲盈。去年10月，AMD正式宣布成功收購賽靈思，蘇姿豐又開始了一場新的戰役。

頗具戲劇性的是，就在蘇姿豐出生的同一年，日後被稱作“芯片女皇”的何庭波也出生了。畢業于北京郵電大學的何庭波，是一位通信和半導體物理專業碩士，她在1996年就加入到華爲工作，一幹就是20多年。何庭波曆任華爲芯片業務總工程師、海思研發管理部部長、2012實驗室副總裁等職，并最終擔任海思總裁。在她的執掌下，海思半導體靜悄悄地成爲了中國最大的半導體公司之一，并進入全球芯片設計公司前五名。這兩年，何庭波也頻頻從幕後走向了台前，漸漸開始爲外界所熟知。

今年7月，車規級芯片迎來一筆重磅融資——芯馳科技獲近10億元B輪融資，創始人之一是一位深耕行業超過20年的女專家——仇雨菁。本科畢業于東南大學的仇雨菁，1996年進入威斯康辛大學麥迪遜分校繼續深造，并獲碩士學位。此後，她在美國矽谷工作超過十年，并在2018年回國創業，與老朋友張強共同創辦了芯馳科技。成立僅3年時間，芯馳科技已完成4輪融資，累計融資金額超17億元。

僅僅10天之後，AI芯片公司愛芯科技也宣布完成數億元A+輪融資，背後的掌舵者同樣是一位女性。1991年，剛從清華大學碩士畢業的仇肖莘去到美國南加州大學深造，獲得了博士學位。畢業後，她先後在美國多家巨頭公司任職，直到2018年回國擔任紫光展銳CTO一職。2019年，她毅然辭職創業，成立了愛芯科技，專注于研發高性能、低功耗的AI視覺處理芯片。

以半導體爲代表的的硬科技，長久以來被視爲由男性主導的行業，理工男無數，鮮少女性角色。但現在，這一刻闆印象正在被逐漸打破。“巾帼不讓須眉”，這些高學曆的鐵娘子們，正在用自己的智慧開拓一番酷炫的事業。她們，值得成爲更多年輕一輩的偶像。