北交所交易规则，对A股的影响影响大吗？

北交所近期的时间线、首日上市公司的一些基本信息、北交所交易规则，并分析了北交所开市对A股的影响。

一、北交所时间线梳理

2021年9月2日，国家宣布设立北交所，打造服务创新型中小企业主阵地。

2021年9月17日，证监会就北交所上市发行规则等公开征求意见。

2021年9月25日，证监会发布投资者适当性管理办法。

2021年9月25日到10月9日，进行两轮全网测试。

2021年11月15日，北交所将正式开市。

二、首批上市企业介绍

北交所首批上市企业共计81家，其中先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业、战略新兴产业等占比87%。据统计，81家公司平均发行市盈率为24.84倍。其中贝特瑞总市值最高为911.89亿元，连城数控和吉林碳谷列二三位，分别为283.02和147.27亿元。

10家为已完成公开发行程序跳过精选层挂牌直接于北交所上市，分别为恒合股份（832145）、科达自控（831832）、晶赛科技（871981）、同心传动（833454）、中设咨询（833873）、广道高新（839680）、中寰股份（836260）、志晟信息（832171）、大地电气（870436）、汉鑫科技（837092）。

从目前来看，无论是营收、利润，还是抗风险能力，北交所首批上市公司都与科创板、创业板公司相差不大，部分指标已经超过科创板、创业板的公司。据统计，2020年，北交所首批上市公司的平均毛利率为27.67%，略低于科创板的33.76%，高于创业板的21.14%；净利率方面，北交所首批上市公司的平均净利率为11.27%，接近科创板的12.02%，低于创业板的17.29%。

三、基础交易规则

北交所《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变。

1、交易方式

北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式。其中大宗交易门槛放宽至单笔成交10万股或100万元，低于其他板块的单笔成交30万股或300万元。

2、涨跌幅限制

北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的±30%（科创板、创业板为±20%，主板为±10%），上市首日不设涨跌幅限制。连续竞价阶段设置基准价格±5%（或10个最小价格变动单位）的申报有效价格范围（简单举例，一只股票盘中现价是10元，交易时只有9.5元到10.5元为有效报价）。

3、临时停牌

北交所上市首日不设涨跌幅限制，故实施临时停牌机制，当股票盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%时，实施临时停牌，每次停牌10分钟，复牌时采取集合竞价，复牌后继续当日交易。

4、申报方式

单笔申报最低为100股，以1股为单位递增，余股不足100股时需一次性卖出。

5、交易费用

投资者交易经手费按成交金额的0.5‰双边收取。沪深两市交易经手费按成交金额0.0487‰双边收取。

6、交易者门槛

机构投资者无资金准入门槛。个人投资者申请权限开通一是要求前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括投资者融资融券融入的资金和证券）；二是参与证券交易24个月以上。

四、北交所开市对A股影响分析

由于北交所开市关注度较高，所以预计北交所开市首日换手率会明显放大。去年8月24日创业板注册制实施首日，18只新股换手率均在40%以上，平均换手率达59.2%。当前北交所全部上市公司流通市值为1200亿元左右，按照换手率50%计算，预计成交额将达600亿元左右，成交占目前A股成交额6%左右，对市场影响不大。