【富拓股票】华尔街投行对迪士尼观点不一

上周，全球传媒巨头迪士尼公司（FXTM富拓MT4股票代码：DIS；FXTM富拓MT5股票代码：WALT DISNEY CO）公布了最新一期财报。财报显示，虽然全球公共卫生事件影响逐渐消散，迪士尼的全球主题公园也已重新开放，但由于仍处于控制流量阶段，迪士尼收入不及市场预期。此外，该公司的Disney+流媒体平台增长也出现了大幅放缓的现象，迪士尼公司股价在财报公布后大跌7%并刷新了年内的低点。

(▲迪士尼W1来源：FXTM富拓MT5平台)

(▲迪士尼D1来源：FXTM富拓MT5平台)

·财报表现疲软

在截至10月2日的2021财报显示，迪士尼实现营收185.3亿美元，同比增26%，逊于预期的188亿美元。季度净利润1.59亿美元，大幅不及预期的4.82亿美元，去年同期为亏损7.1亿美元。四季度每股盈利0.09美元，不及市场预期每股盈利0.27美元，去年同期每股亏损0.39美元。

分业务来看，公司的媒体与娱乐分发业务本季度实现营收130.8亿美元，同比增9%。不过，由于其中的流媒体业务（DTC）内容与广告开支带来的巨额支出导致该业务的经营利润大幅下滑39%，由15.5亿美元下降到了9.47亿美元。此外，包括主题乐园、体验和商品在内的整个业务部门实现营收54.5亿美元，同比增长99%，符合市场预期，但利润率仍不及此前预期。

·Disney+增长放缓引担忧

虽然流媒体业务的开支巨大，但随着全球公共卫生事件影响淡化，消费者减少了线上娱乐。此外，叠加全球公共卫生事件引发的影视内容生产推迟，公司的Disney+用户增长大幅放缓，这引发了投资者的担忧情绪。数据显示，Disney+的订阅用户数至1.181亿，同比增60%，逊于预期的1.253亿。值得关注的是，Disney+的订阅用户数较上季度仅增加了210万，这是该业务自推出以来的最慢季度增长。

迪士尼表示，预计2022年下半年Disney+的订阅量将会增加，但Disney+的内容增速在未来三个季度仍将放缓。迪士尼强调，其并不担心Disney+的一个季度表现疲软。认为，到2024年财年结束时，Disney+的订户数量将达到2.3亿至2.6亿，并将首次实现盈亏平衡。

·染指“元宇宙”

最近一段时间，元宇宙概念大行其道，特别是美国社交媒体巨头脸书宣布公司将改名Meta表明其进军元宇宙产业的决心后，元宇宙概念更是引爆了投资圈，迪士尼也透露出了染指元宇宙的想法。

在财报会议上，迪士尼首席执行官Bob Chapek首次向股东提出了元宇宙的想法。Bob Chapek指出公司在使用技术来增强娱乐体验方面有着悠久的历史，未来公司将会更加紧密的连接物理和数字世界，将为消费者们创造无论何处都能体验到迪士尼平台和产品的机会。

除进军元宇宙外，迪士尼还计划扩大其在体育博彩领域的影响力。据悉，迪士尼旗下的娱乐体育节目电视网ESPN正打算与相关行业巨头展开谈判以寻求合作，这将是一份为期多年的授权协议，授权费用约为30亿美元。

·机构观点

在表现疲软的财报公布后，华尔街投行对迪士尼股价的看法出现了分歧。看涨者认为迪士尼的主题乐园有望持续复苏，对该公司的流媒体业务的前景也保持乐观。其中，美国银行重申迪士尼的“买入”评级，给予其223美元的目标价。

看空者则认为，迪士尼现在正面临着非常明显的业绩增长瓶颈，尤其是在“迪士尼+”新内容的推出速度远落后于其主要竞争对手奈飞的情况下，公司短期内很难与奈飞平起平坐。基于此，巴克莱将迪士尼的评级由“增持”下调至“持有”，同时将该股目标价由210美元下调至175美元。

——本文作者：卓强

（FXTM富拓特约分析师）

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