20211227—通胀压力仍存 黄金继续整理于1800之上

中国银行广东省分行 王刚

上周五，持续的通胀压力，促使现货黄金仍于1800美元/盎司水平之上继续保持整理反弹之态。

年底假期前市况清淡，金价周四小幅上涨并连续第二日收涨。美元需求疲软推升以美元计价的金价。强劲的美国PCE通胀数据公布后美元获得小幅提振，但难以延续涨势且最终收盘于本周低点附近。事实上，美联储青睐的物价指标-11月个人消费支出物价指数年率上升至5.7%，录得1982年以来最大年度增幅。月初数据显示，美国CPI通胀率触及1982年以来最快增速，且11月PPI创下历史高位。物价压力持续飙升进一步利好黄金，后者通常被视为通胀对冲工具。不过，有迹象表明奥米克戎变异毒株可能没有人们担心的那么严重，这仍然支撑了普遍积极的风险基调，并削弱黄金的避险属性。在报告表明当前的疫苗可能比最初认为的更有效对抗Omicron变种后，投资者变得乐观。此外，研究表明，与德尔塔菌株相比，奥米克戎病毒感染者住院和严重疾病的风险降低。与此同时，风险偏好情绪以及美联储鹰派前景推动基准的10年期美债收益率接近1.50%。这进一步利空无收益率的黄金。值得回顾的是，美联储宣布将提高缩债速度一倍至每月300亿美元。此外所谓的点阵图表明官员们预计明年至少将加息三次。不过金价最终收盘于1800美元关口上方，为11月19日以来的最高收盘价，周五圣诞假期前连续第二周上涨。展望未来，备受瞩目的美国月度非农报告将在新年第一周公布。在此之前，黄金/美元更可能陷入区间整理，因为年底市况清淡。我们看到，近期在美联储缩减购债提速，加息前移的影响下，黄金并未大幅回调，反而触底回升，一方面是因为此前美联储主席换届提名时市场已经有所反应，另一方面则是紧缩截至变化的根本原因来自通胀的大幅上行，能源短缺、航运挑战、大宗商品价格高企以及工资上涨等因素共同推高生产商的成本，成本转嫁导致通胀持续时间比许多经济学家的预期更持久。目前不好评估近日黄金价格这种上涨的性质，是昙花一现或是周期趋势的转变。

从图表技术上看，12月份黄金价格的收盘价将会非常关键。不好说具体以什么价位作为评估标准，但本周是今年最后的一个交易周了。从技术形态上看，只要黄金在本周不跌破1784美元，则黄金后市则可以展望继续反弹上行。但如果本周黄金跌破1784美元，则后市将可能进一步回撤。

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