工具箱：
香港：
纽约：
伦敦：
东京：
悉尼：
香港：
新加坡：
美债收益率有进一步上升的空间吗？
年初以来，美债收益率大幅上行近20个基点，我们认为主要是由两点因素驱动：
1.最新数据显示Omicron感染病例的住院治疗率更低，使得避险需求减少。此外，一旦供应链因此中断，则可能导致短期内通膨继续升高。
2.美联储最近一次议息会议的纪录显示出鹰派的政策指引，这表示美联储计划今年开始缩表。虽然美联储宽松政策立场略微收紧的概率短期内有所上升，但我们预计通膨会在年中前开始消退，从而在一定程度上降低美联储的压力。若有迹象显示缩表来得早于预期，则可能导致长端债券收益率波动加剧。不过，美国国债今年的供应预计会减量，这将帮助缓解部分压力。
短期内，我们将1.77%，继而是1.97%，视作是关键技术阻力位。虽然短期内收益率很可能会超过上述位置，但我们仍旧预计美国10年期国债收益率未来12个月在1.75%-2.00%的范围内波动。
—Abhilash Narayan，高级投资策略师
美债收益率上升对各股票类股的影响如何？
收益率走高会直接影响借贷成本。但是却有利于银行业，因为银行可以获得更多利息收入。经济成长强劲，从而提振贷款和金融服务需求的同时，收益率走高或大大利多银行业盈馀。我们看好的配置是欧洲金融类股，预计该类股会在未来6-12个月优于大盘。除了收益率走高这个利多，欧洲金融股评价面依旧具有吸引力，较整体市场有34%的打折。
话虽如此，收益率走高不利于短期内的股票评价面，尤其是那些本益比居高的股票。这些股票的价值主要来源于长期盈馀潜质，收益率走高会加大折现未来盈馀时所用的分母。科技股就属于上述类型的股票—由于评价面较高，须待债券收益率止稳后，这些类股才能够再度优于大盘。
不过，我们还相信债券收益率走高更多是短期阻力。更长期来看，收益率和科技类股的表现关联度比较低，因为盈余成长通常是驱动股价表现的终极因素。因此，从未来6-12个月来看，我们继续青睐美国和欧洲科技股，因为我们相信结构性盈馀成长会十分强劲，从而支持这些股票的表现。
—Fook Hien Yap，高级投资策略师
