汇率高低到底是由什么决定的？汇率决定理论

　　汇率到底由何决定?这是政策制定者和市场参与者必须回答的基本问题，但两方给出的答案常常不同。因此，厘清汇率水平的决定因素至关重要。

　　经常账户和资本账户对汇率均有影响。但因为资本账户的波动更为频繁和剧烈，任一时点上的汇率通常表现为资本账户决定。但经常账户才是汇率的最终决定者，资本外流增加海外净资产(NFA)，其利息与收入汇回是经常账户和外汇供给的重要来源。比如日本，虽然贸易是赤字，但是对外投资每年产生大约GDP五个百分点的收入汇回，经常账户保持盈余。汇率的经常账户决定论往往不被市场理解，也未被政策制定者充分交流。

　　汇率决定理论：

　　在金本位制下.流通中的法币是金币，各国发行的金铸币或银行券都由该国政府规定一定的含金量，且均可按照其含金量自由兑换成黄金。两国货币的价值尼之比—即它们的含金最之比，又叫做铸币平价—构成金本位制下汇率决定的基础。

　　汇率决定因素但是，汇率仍受外汇市场供求关系的影响，如果在外汇市场上，对某一外汇的需求埔加，则该外汇的汇率将上升，反之.则下降。但是汇率的波动是有限制的，它围绕着铸币平价在一定的上下幅度范围内波动。这个幅度限于为运送黄金的运费、保险费及运愉期间的利息损失.这个界限就是黄金翰送点。如果汇率的波动超过这个点，国际间就会直接输送黄金进行结算.直到汇率恢复正常为止。

　　外汇汇率上升的最高限度为黄金输出点，即铸币平价加上黄金输送点;汇率下降的最低幅度为黄金输入点，即铸币平价减去黄金输送点。金本位制度崩溃以后，各国普遍实行了纸币流通制度。在金本位制度下.汇率是自发的固定汇率。