判斷黃金行情是否結束看什麽？黃金上漲的源動力是什麽？

黃金運行的源動力。

Part.1

流行的謬誤

常有人說“大炮一響，黃金萬兩”，意思是打仗了，黃金要凸顯避險屬性，要漲了。

這是流行的謬誤，事實完全不是這樣，俄烏沖突自2月24日以來已經持續一個多月了.黃金就表現是剛開始漲了一下，很快就跌回來了，從哪裏漲起來，就跌回到哪裏去。

(▲XAUUSD D1來源：FXTM富拓MT4平台)

“大炮一響，黃金萬兩”指的是不要輕啓戰事。打仗是燒錢的事，一旦大炮響起了，萬兩黃金就嘩啦啦的要花出去了。

黃金的避險屬性，黃金的确有避險屬性，問題是避的什麽險？

現在世界的貨币體系是以美元爲中心。黃金的避險屬性是針對于美元，是美元的信用對沖。如果事情的發生還不至于危及美元的地位，那黃金幾乎不會體現避險屬性。如果發生的事情，對美元的中心地位有損傷，那黃金的避險屬性就要凸顯了。

現在正在經曆的俄烏沖突，美國早早表态不會軍事介入，遠離了沖突。美元中心貨币的地位堅如磐石，黃金的避險屬性無從談起。可以很明确的說，自2月開始的這一輪黃金的上漲，和避險屬性沒有關系。

Part.2

黃金上漲的源動力

那是什麽因素在主導黃金走勢。答案是：通脹。

黃金自2020年漲了一波後，後來整整一年半的時間黃金走勢較爲平淡，如下圖。其中有兩輪上漲行情較爲突出，一輪是2021年4月開始的小牛市，一輪是2022年2月開啓的小牛市。

(▲XAUUSD D1來源：FXTM富拓MT4平台)

爲什麽黃金會在2021.4和2022.2這兩個時間點上漲呢？對标美國CPI趨勢圖，答案呼之欲出。

2021年4月開始美國的通脹大幅上行，黃金的抗通脹屬性表現，市場漲了一波。

到2022年2月美國CPI再度創出40年來新高，達7.9%。結合新發生的俄烏沖突（大宗商品價格上漲），中國疫情擴散（供應鏈受阻），美國CPI大概率仍将繼續走高。黃金的抗通脹屬性再度表現，又漲了一波行情。

(▲美國CPI數據來源：Wind)

Part.3

抓住源動力

黃金投資者需要跟随黃金的源動力，才能真正的抓住行情。否則，市場的消息紛紛擾擾，每天總有利多/利空的消息，稍不注意就定力不夠，拿不住單。

目前黃金的源動力是通脹，判斷黃金行情是否結束，就是看通脹是否結束。通脹往上走，黃金大概率保持上行；通脹回落，黃金大概率會回落。

就目前的情形看，通脹繼續上行的概率較大，原因有三：

1、經濟數據的滞後性。俄烏沖突是在2月24日爆發，時間上比較靠後，對2月的CPI數據影響較小。俄烏沖突引發的農産品價格上漲，更多的影響還是要在3月，4月，5月的通脹數據中體現。目前美國3月的CPI數據還沒公布。

2、沖突的長期化。令人震驚的“布查事件”爆發後，俄羅斯和西方國家制裁升級的可能性越來越高。和解的曙光日益黯淡，俄烏沖突有長期化的可能。能源、農産品、化肥等俄羅斯優勢品種，仍有繼續上漲可能。

3、供應鏈矛盾。4月以來中國疫情仍未見明顯好轉，其中，3月28日上海全面封控以來已超10天。鑒于上海是我國物流中心，也是進出口的重要集散地。因爲供應鏈危機導緻的輸出型通脹是幾乎确定的。

就目前形勢來看，美國等西方國家的通脹大概率進一步上行。黃金抗通脹的這個源動力仍然在，并且有長期化的可能。

*版權說明：本文爲FXTM富拓分析師原創，轉載請注明出處！