高級操盤：何謂金銀比？如何穩定套利？

對沖套利是金融投資的一種高級操盤穩定盈利的模式。

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何爲對沖？

對沖是在降低投資風險的同時，仍能夠在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆相關行情、方向相反、數量相當，這樣無論未來行情是漲是跌，總是一盈一虧，隻要最終的盈利大于虧損，那就是成功的對沖套利。

對沖的前提是有兩個相關性極高的品種，其價格走勢齊漲齊跌。比如本文主要介紹的黃金和白銀對沖模型，是對沖基金常用的對沖模型。對沖基金們也常用跨市場套利，比如倫敦布倫特原油和紐約原油可以建立對沖模型，倫敦現貨黃金和國内上海黃金交易所的黃金T+D之間可以建立對沖模型。

本節内容主要講黃金和白銀的套利模型。首先要掌握“金銀比”，金銀比的意義相當于一份黃金可以對等多少份白銀。

金銀比=黃金/白銀

在筆者撰稿時，黃金的價格是1897.27，白銀的價格是22.971。

金銀比（82.59）=黃金（1897.27）/白銀（22.971）

下圖是黃金和白銀的走勢圖疊加，黑色線是黃金，橙色線是白銀，大多數時候，金銀比的區間是76-80，這是正常波動區間。

黑色和橙色兩條線有時候挨的很近，有時候離的很遠，這就是金銀比的極限值。如果金銀比低80（也可稱爲兩條線擴張）則容易觸底回升，如果高于76（也可稱爲兩條線收斂）則容易觸頂回落，如下圖。

(▲圖片來源：FXTM富拓)

·當金銀比大于80時，操盤策略是空黃金，多白銀。

·當金銀比小于76時，操盤策略是多黃金，空白銀。

比如現在，金銀比是82.59，大于80。按照理論可以考慮的對沖交易是空黃金，多白銀。進行對沖交易後，行情漲跌已經不重要了，重要的是金銀比終将回歸76-80的均值。這個回歸的過程，也就是對沖盈利的契機。

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對于真正的交易者，介入的倉位幾成，介入的時機如何選擇，這也是一門藝術。筆者提出一些建言，請大家參考。

可以結合雙頂/雙底等技術形态，進行操作。

以底部爲例，在金銀比第一次觸及80時，可以不動，也可以考慮小倉位嘗試。

再度觸及(或接近)80時，也就是形成雙底時，此時的确定性更高，時機也往往更成熟。如下圖。

(▲圖片來源：FXTM富拓)

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