新西兰加息50BP，调整OCR至2%

货币政策委员会讨论了影响新西兰通胀和就业前景的事态发展。成员们注意到当前的通货膨胀和就业分别高于目标和可持续水平。成员们一致认为，尽管他们的货币政策决定方向很明确，但官方现金利率（OCR）未来上调的程度和时机仍取决于经济前景和避免重大风险。

委员会一致认为，全球经济活动放缓程度超过此前预期，全球经济增长可能进一步放缓。成员们指出，尽管迄今为止国际财政和货币政策行动已部分缓解了COVID-19大流行对家庭收入和就业的影响，但现在正在感受到重大且持续的破坏。

近期全球通胀压力上升，导致各国央行提高政策利率，并暗示将进一步收紧政策。这些措施旨在故意减缓需求，以与当前受限的商品和服务供应能力更加一致。

委员会指出，俄罗斯入侵乌克兰造成的破坏增加了潜在的全球通胀压力。生活成本显着上升，特别是由于食物和燃料短缺。成本的上升迫使全球家庭减少非必要支出。全球大宗商品价格高企可能会持续一段时间，给企业和家庭带来长期的成本压力，即使总体消费价格通胀放缓。

全球经济活动，尤其是目前在中国的经济活动，仍然受到COVID-19的严重干扰。成员们一致认为，中国与卫生相关的区域性经济限制对全球增长、供应链效率和新西兰的贸易前景产生了直接影响。新西兰的贸易表现与中国经济密切相关。

近期央行政策利率的上升以及进一步加息的前瞻性指引导致全球股票价格大幅下跌，尽管是从高位下跌。委员会指出，官方利率的上升为投资决策带来了更高的障碍。

成员们讨论了新西兰经济的发展。值得注意的是，全球利率上升缩小了与新西兰的利差，增加了新西兰元汇率的下行压力。委员会指出，新西兰元贬值推高了进口价格——加剧了全球价格上涨的影响。

委员会一致认为，高昂的食品和能源成本以及债务人的抵押贷款利率上升，将影响家庭预算决策并导致可自由支配支出减少。委员们注意到，在过去一年左右的时间里，工资增长一直低于消费价格通胀，进一步增加了可自由支配支出的压力。

近期和预期的抵押贷款利率上升可能会导致房价下跌，进一步降低家庭的消费意愿。人们一致认为，未来几个季度的家庭消费可能会相对低迷。委员会指出，房价现在正朝着更可持续的水平发展。

委员会注意到政府的预算公告。一致认为，财政政策目前正在支持经济活动，但预计这种刺激措施将在未来几年减少。当前的财政支出水平正在推动需求温和增长。由于政府在COVID-19经济响应的初始阶段提供的大规模、基础广泛的财政支持一揽子计划结束，预计这种情况会随着时间的推移而减少。

委员会注意到核心消费者价格通胀指标高于目标范围。近期通胀预期的调查指标也很高，与实际的消费者价格通胀一致。然而，有人指出，通胀预期的中期指标仍保持在目标范围的中心附近，尽管有所提高。委员会一致认为，这些中期通胀预期保持在2%左右至关重要。

委员亦注意到造成目前消费物价通胀高企的因素。新西兰的通货膨胀率反映了全球进口价格压力和国内价格压力的相对相似的贡献。他们观察到，造成国内通胀压力的一个关键因素是住房——包括建筑成本和一般住宅的运营成本。

关于建筑成本，成员们指出，获取关键建筑材料的时间越来越长，这大大减缓了活动，并增加了与建筑相关的财务风险。委员会注意到，这些延误、成本压力和相关的不确定性可能会限制建筑许可证向住宅的转换，从而加剧住房供应压力。

成员们一致认为，正如一系列指标所强调的那样，就业高于其最高可持续水平。他们一致认为，工资压力上升是预期的结果，而获得劳动力是企业生产能力的关键制约因素。随着全球劳动力市场趋紧，人们也更愿意也更有能力承担新的工作以获得更高的工资。

委员会指出，边境的重新开放应该会在未来两年内恢复到新西兰的移民净流入。随着时间的推移，这种净移民将有助于缓解新西兰的劳动力短缺问题。更直接的是，新西兰人的外流造成了供应能力限制。随着国际边境的重新开放，更多移民在定居时也将在供应能力之前提振需求。一致认为，这些移民模式将对通胀压力产生不确定的净影响，因为它们将影响经济中的供需。因此，这些动态在目前决定货币政策方面并没有发挥关键作用。

委员会注意到新西兰就业增长前景疲软，劳动力增长可能超过这一增长。由于劳动力供应的增加，预计失业率将上升到与最大可持续就业更加一致的水平。

委员会根据通胀和就业压力的前景讨论了OCR的未来路径。成员们指出，通胀和就业目前都高于此前的预期，而且这种优势是广泛的，源于一系列经济因素。

成员们一致认为，有必要提高OCR水平，以确保未来两年的年度消费者价格通胀回到目标范围内。他们一致认为，这也符合确保就业保持在最高可持续水平附近。

成员们讨论了他们的“最少遗憾”框架，在当前情况下，该框架相当于“过少、过晚”与“过多、过早”收紧政策的风险。委员会一致认为，目前，在持续的成本压力和通胀上升的情况下，行动太慢和不够远的风险仍然是成本最高的选择。

关于过早采取行动的风险，委员会承认，大幅提高OCR会给一些家庭的支出决策带来压力，尤其是那些负债累累的家庭。

然而，成员们指出，平均而言，家庭资产负债表是健康的。在最近的住房贷款发放之前，银行一直在测试抵押贷款是否有可能获得更高的利率——与目前的预测水平一致。他们还指出，房价预计将保持在大流行前的水平之上。委员会还指出，虽然较高的利率会增加企业投资的障碍，但最近的商业调查表明，劳动力短缺是阻碍产量增加的主要制约因素。

委员会同意稳定通胀是其首要任务。成员们一致认为，越来越快地提高OCR与避免高通胀导致的就业和整体经济未来成本上升是一致的。稳定的通胀预期将是当前货币政策策略奏效的关键指标。

委员会同意维持其快速提高OCR的做法，直到确信货币条件足以抑制通胀预期并将消费者价格通胀率控制在目标范围内。一旦总供给和需求更加平衡，OCR就可以恢复到更低、更中性的水平。委员会认为OCR的预期路径与实现其主要通胀和就业目标一致，不会导致产出、利率和汇率出现不必要的不​​稳定。

5月25日星期三，委员会达成共识，将OCR提高到2.0%。