动力煤：
1、基本面：截止5月20日全国电厂样本区域存煤总计1072.3万吨，环比增加8.5万吨；日耗42.3万吨，环比增加2.9万吨；可用天数25.35天，环比减少1.65天。主产区煤价逐步回归至合理区间，根据发改委文件要求，煤矿多维持限价水平，但基本以保供及自销为主，暂缓对市场煤销售。大秦线检修结束，日发运量回升至130万吨左右，检修期间北港库存基本维持并未出现明显下降。前期因疫情影响停工停产企业陆续复工，终端备货积极性提高，但电厂日耗目前仍处于淡季水平。近期华南、西南等大部分地区降水量偏多，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强 中性
2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1255，09合约基差396.8，盘面贴水 偏多
3、库存：秦皇岛港口煤炭库存460万吨，环比增加11万吨；六大电数据停止更新 偏多
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多
5、主力持仓：主力净多，零 偏多
6、预期：受政策端调控影响，坑口及港口价格逐步回归合理水平。长协供应增加叠加进口煤倒挂，市场煤的比例进一步减少，市场煤超出限价后监管压力加大。动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义，暂时没有交易价值。ZC2209：观望为主
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