擇期外彙如何定價？有哪些定價原則？

　　擇期外彙交易是外彙交易方式中的一種，希望通過這篇文章的介紹，投資者們能對擇期外彙交易有一個深入認識，同時對外彙交易方式有一個更加全面的了解。

　　擇期外彙定價的核心問題是确定選擇交割期間内外彙的遠期升水或貼水。銀行與客戶進行擇期交易，并将交割日的選擇權主動讓給客戶，自身将承擔更多的彙率風險以及資金流量管理的成本。如果銀行按擇期第一天的彙價賣給客戶一種升水貨币，客戶在擇期的最後一天辦理交割，則銀行就需支付該筆升水貨币;反之，如果銀行按擇期第一天的彙價買進一種貼水貨币，客戶在擇期的最後一天辦理交割，則銀行就需收進該筆貼水貨币。因此，銀行采取與此相反的方式進行定價。買入的貨币，升水按擇期的第一天定價，貼水則按擇期的最後一天定價;賣出的貨币，貼水按擇期的第一天定價，升水則按擇期的最後一天定價。

　　(一)擇期交易的報價原則

　　在擇期交易中，詢價方有權選擇交割日，由于報價銀行必須承擔彙率波動風險及資金調度的成本，故報價銀行必須報出對自己有利的價格，即報價銀行在買入基準貨币時，報出較低的彙率;在賣出基準貨币時，報出較高的彙率。報價銀行對于擇期交易的遠期彙率報價遵循以下原則：

　　(1)報價銀行買入基準貨币，若基準貨币升水，按選擇期内第一天的彙率報價;若基準貨币貼水，則按選擇期内最後一天的彙率報價。

　　(2)報價銀行賣出基準貨币，若基準貨币升水，按選擇期内最後一天的彙率報價;若基準貨币貼水，則按選擇期内第一天的彙率報價。

　　例如：歐洲外彙市場

　　某日美元/歐元

　　即期彙率1.1010/20

　　2個月52/56

　　3個月120/126

　　客戶根據業務需要：

　　①買入美元，擇期從即期到2個月;

　　②賣出美元，擇期從2個月到3個月。

　　根據報價銀行定價原則，彙率确定如下：

　　①擇期從即期到2個月，客戶買入美元，即報價銀行賣出美元，彙率爲1美元=(1.1020+0.0056)歐元=1.1076歐元。

　　②擇期從2個月到3個月，客戶賣出美元，即報價銀行買入美元，彙率爲1美元=(1.1010+0.0052)歐元=1.1062歐元。

　　從上例可以看出，擇期交割的選擇權在詢價方，報價方爲了補償資金調度和價格變動風險，要報出對自己有利的彙率;詢價方得到選擇交割日的權利是以放棄價格上的好處爲代價的，所以詢價方應根據業務需要确定合理的選擇交割日期，應盡可能地縮短擇期的天數，以減少擇期成本。

　　(二)擇期交易的作用

　　在對外貿易中，如果進出口商不能确定收付外彙貨款的具體日期，而隻能估計在某一特定日期的前後，進出口商爲防範彙率風險，就不能與銀行簽訂買賣某種外彙的遠期外彙合約，因爲遠期合約确定的交割日既不能提前也不能退後，簽訂擇期合約就可繞過遠期外彙合約交割期固定的約束。

　　通過上文的介紹，我們知道了擇期交易主要是确定外彙的遠期升水和貼水，這方面問題我們可以通過選擇擇期交易方式進行解決。