中国股票当前的机会在哪里？

过去六周，恒生指数表现坚挺，目前在22500处遭遇阻力。我们认为回撤将为投资者创造加码中国股票的机会，后者是我们在亚洲不含日本区域内看好的市场（相对于全球股票，亚洲不含日本股票较为我们所看好）。

上周，中国（1）将入境人员的隔离期缩短了一半，（2）取消了通信行程卡的星号标记，该标记代表途径地区的疫情风险。上述举措提升了大众对于经济活动进一步常态化的预期。

渣打银行认为，上述举措结合中国央行的货币宽松和中央政府的政策刺激，有望促进中国股票优于大盘。资金持续流出美股转战香港/（MSCI）中国股票。6月份香港市场日均交易量高出4月份和5月份25%。我们认为，中国股票正处于经济周期中的上佳入市点，此时经济成长预期似乎正处于谷底，与之形成对比的是，美国和欧洲的货币紧缩可能会导致未来经济增速放缓。

技术角度看，恒生指数在21600处似乎有关键支撑，再往下分别是20800和19900。一旦指数回撤至上述位置，即可考虑分批入市。

中国股票来看，我们偏好周期类个股，它们最有望受益于经济复苏。（在于美国/欧洲，我们则更多偏好防御类类股。）

中国方面：

1）渣打银行最近将通信服务类股上调至看好，因为据我们观察，为支持经济成长，监管环境对互联网和传媒公司日渐友好。这可能会成为驱动盈利持续复苏的强大力量。该类股每股净利润增速目前是负值—是为2014年来首次出现之现象—过去10年该类股每股净利润增速的均值是7%；

2）渣打银行还将原物料类股上调为看好，因为政策方向日渐趋于稳成长，此前政府曾号召全力以赴重振基建支出。投资将特别瞄准交通运输、能源、智慧电网、水资源保持、云计算和人工智慧领域。我们认为，这些投资有望扩大对相关原物料的需求，并驱动相应股票类股的营收。中国经济重新开放也可能成为更多海外投资流入的强大催化剂。基本面来看，原物料类股的股本回报率远高于历史均值，并且仍在上行趋势中。