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市场忧虑美联储维持大幅加息步伐以应对通胀，执笔之时美股三大指数均创近两个月收市新低，恒指更一度跌穿18500点水平，创近半年新低。市场上充满悲观情绪，在社交平台上看到不同应对的说法：有的表示清仓远离股市为佳，但有的却认为只要做对冲便不必清仓，甚至不必担心，笔者听后感到甚为哑然。那么是否做对冲应对跌市就可以无惧？现时又究竟是否需要清仓？
首先需要明白何谓「对冲」？是否一边继续持仓股票，另一边只要持有看淡的衍生工具或逆向ETF，即为「对冲」？然后可以安枕无忧？这当然不是，更是一个很错的概念，除非做的对冲与手上持有的是相应的，还是同时间持有正股和相应的逆向工具，才可以做到对冲效果。如果手上持有股票，却以指数的逆向工具为对冲，其实这只是心理上以为安全了，实际上并非对冲操作，要知道股票跌不代表指数跌，两者跌幅也不相同，又如果能够对冲？
其实大部分朋友损手的最关键原因，是没有在入市前定好止损位，想好若然不似预期的离场计划，所以有纪律的投资者，早在持股转势之时，从高位跌穿止损位，早已减注或沽货离场，若然不舍得止损，强行以逆向工具对冲，实际只是用一些方法令自己感觉好一点，却白白错失了止损的机会。要知道买卖投资不是只依从自己的喜好或想法，市场走势才是最真实的，我们不能无视市场给予的信号，既然已经转势下跌，升不上去，某程度上代表市场根本不看好，不少处于跌浪的股票都是越跌越有，我们根本无法预料何处才是底？又何必硬要继续持有，或想尽办法对冲，倒不如果断止损，再重新选择有前景、市场认同的强势股。
又或有些朋友买入了逆向工具，然后看到逆向工具获利，感觉弥补了自己在持股上的损失，可是投资从来都不是考眼光赌博，不是寻求看中了的快感，要在市场致胜，从来不是只看单一操作而言，需要整个仓的表现而言，而且最重要的是无论遇上甚么情况，都不要让自己有机会输大钱。所以看错了不打紧，但宁愿一直持仓蟹货，然后一厢情愿地期望坐返家乡，甚至认为以逆向工具减少损失，但其实又不相应不同时间，试问这种操作又如何增长财富呢？
持仓的去或留，其实根本不是单靠市场消息和气氛来判断，而是要看个股的走势而定，如果持仓的股票没有跌穿止损位，当然可以继续坐货；如果持仓的股票已经转弱，跌穿止损位，当然应该及早止损，不要因为不舍得沽货，而有机会越错越多。我们最重要严守止损，想好应对市况的进退策略，控制好仓位，做好风险管理，赚时赚多多，输时输少少，自然可以一步一步致富。
说回现时策略，我会以个股8月尾9月头的低位作为分水岭，如果跌穿便减，不跌穿便继续坐，目的是在这极差的气氛下，控制好下跌风险之余，仍能守得住强势的股票。
潘家荣
富昌证劵业务部高级副总裁
