白酒大跌，养殖大涨，原因为何？

白酒方面，国庆期间疫情反复，消费整体仍承压，长途、跨省流动减少，当地宴席餐饮需求虽有所回暖，但修复程度环比中秋未有明显提升，同比略有下降，且消费略有降档，整体动销平淡不及预期，部分酒企批价环比小幅下跌，经销渠道库存相对良性，分销及终端库存压力提升，进货意愿不高，部分长尾品牌出现甩货现象。

同时消息面上，抖音大V辛吉飞通过自媒体平台，向大众输出“众多食品加入大量添加剂，对健康造成较大危害”的观点，对部分食品饮料品牌造成了负面社会舆论影响。

本次舆论事件中，传统酱油和零添加酱油成为争论的焦点，消费者对于酱油添加剂的担忧也充分反映了绿色安全无添加食品的消费升级方向。目前食品饮料的多个细分领域中均有相关品类的崛起，包括酒饮中的白酒(国标规定以纯粮谷酿造，不得使用食品添加剂);液体乳中的巴氏灭菌乳/灭菌乳/发酵乳(国标规定不得使用食品添加剂);包装水中的饮用天然矿泉水/饮用纯净水(国标规定不得使用食品添加剂);软饮料中的纯茶饮料(配料简单、干净，代表产品三得利乌龙茶系列、农夫山泉的东方树叶、元气森林的茶饮料系列等)等。

从回款指标看，节前主要酒企普遍回款进度80%+，部分酒企接近完成，三季度及今年业绩确定性仍强。但考虑到终端动销持续平淡不及预期，且23年春节较早，留予酒企备货与消化库存的时间有限，预计Q4行业库存和批价或将进一步承压，酒企年底对来年目标的制定如何平衡报表业绩与经营质量成为关键，品牌壁垒和区域壁垒更高、库存及价盘相对健康的名酒应对空间更为从容。

但是目前大部分券商认为目前是配置白酒资产的好时机，浙商证券认为国庆期间全国层面白酒动销表现平稳，其中部分区域（比如河南、广东等）动销环比中秋略承压，同时部分区域（比如四川、安徽、江苏省等）需求整体表现优异（环比向好）&消费升级趋势延续，区域间动销表现分化大；价位带来看，高端酒/次高端酒依然享受行业扩容红利，今年国庆节延续中秋节的“结构性”增长趋势。后续业绩预期差&宏观消费变动将重点演绎，板块性价比已凸显；中长期来看，仍看好高端/次高端酒扩容下优质标的的成长，推荐布局三条主线：①中长期确定性（贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、洋河股份等）；②阶段性弹性（舍得酒业、山西汾酒、迎驾贡酒）；③三年一倍股（五粮液）。

据欧洲疾控中心的最新报告显示，今年6-8月期间，在野生鸟类中检测到的高致病性禽流感病毒达到了前所未有的高水平。这一波疫情共影响欧洲37个国家，近4800万只禽类被扑杀。更为罕见的是，这种高致病性禽流感病毒在加拿大、美国等部分地区也引起了严重疫情。今年以来，美国已经有超过4700万只鸟类死于禽流感或被扑杀，已经逼近史上最高纪录。

与此同时，国内白羽鸡苗价格一度站上4元/羽大关，创出2022年年内新高。

10月9日，A股养鸡龙头——益生股份(002458)发布公告，该公司2022年9月白羽肉鸡苗销售数量4621.42万只，销售收入1.63亿元，同比变动分别为4.2%、48.13%，环比变动分别为0.06%、13.69%。

下半年以来，益生股份的白羽鸡苗价格相对上半年更为强势，8月31日，公司白羽鸡苗均价为3.4元/羽，10月6日涨至4元/羽。益生股份表示，目前下游补栏情绪较高，公司订单充足，已经排期至12月初。

另外，据Mysteel农产品数据统计显示，9月份白羽鸡苗均价为2.92元/羽，环比涨幅20.16%，同比涨幅46.73%。10月1日至10月8日，白羽鸡苗均价为3.16元/羽，已涨至今年高位。

另一家“养鸡大户”——民和股份（002234）也表示，近期鸡苗价格涨幅不错，公司会有不错的盈利。

对于禽产业链未来的展望，中信建投的最新观点认为，短期供给端，父母代存栏下降或致后续商品代毛鸡供应短缺；再看需求端，元旦、春节将至支撑黄羽鸡消费增长，猪价反弹也会刺激黄羽鸡肉替代性消费增加，预计春节前黄羽鸡价有望保持较高水平，预计明年黄羽鸡产业链整体盈利水平将持续恢复，养殖端全年单羽净利润有望在2-3元水平。

生猪养殖：国庆节期间猪价持续冲高，节后猪价或偏强运行。根据涌 益资讯，猪价方面，10 月 7 日生猪价格为 26.21 元/公斤，周度环比+7.77%。

猪价大幅上涨主要原因：一是多数厂家9月出栏计划完成良好，部分厂家出栏计划完成度超出100%从而透支10月生猪出栏量；二是节内集团场放假、生猪出栏量有所下降，三是假期猪肉热鲜需求增长带动猪价持续冲高；此外节后开学、复工也一定程度上带动猪肉备货需求增多，进一步支撑猪价上涨。

屠宰量方面，10月7日全国日屠宰量为11.00万头，周度环比-6.29%，受节内生猪供给偏紧等因素影响，屠宰量节内峰值有所回落，但高于国庆节备货前水平。

肥标价差方面，9月30-10月8日当周175kg/200kg与标猪价差为0.54/0.66元/斤，周度环比分别增长0.23元/斤和0.3元/斤，肥标价差明显拉大，或进一步刺激养户压栏增重操作增多，同时肥猪涨价也一定程度带动标猪行情走高。

（1）养户压栏增重动作增多或延缓生猪供应节奏，支撑猪价偏强运行。根据涌益资讯，国庆后（10月7日），集团场主流出栏体重多为120-130公斤；散养户中，华北、华东等地区生猪主流出栏体重为140公斤以上，东北地区则为150-200公斤。猪价大幅上涨后市场压栏与出栏情绪并存，其中东北地区部分散户出栏积极性有所提高，华北地区猪价超过26元/公斤以上的区域部分养户正常出栏，但多数养殖户对后市行情乐观，市场压栏心态仍占主导地位。根据涌益资讯数据，9月30日-10月8日当周商品猪出栏均重为128.25公斤，环比增加0.12公斤；其中150kg以上生猪出栏占比为7.63%，环比增长0.10pct，反映养殖户压栏动作增多。节后随集团场出栏节奏恢复，猪价或震荡回落，但在养殖户压栏惜售情绪支撑下，预计猪价下行空间有限。

（2）政策性调控继续进行，或限制猪价上涨空间。继9月8日、9月18日、9月23日中央累计投放猪肉储备6.71万吨后，9月30日发改委投放今年第四批中央猪肉储备2万吨。10月9日发改委发文称近日国家将投放今年第五批中央猪肉储备。国家持续投放猪肉储备将继续引导市场情绪，降低过热预期，减少养户盲目压栏惜售行为。根据Wind数据，10月7日22个省市猪粮比价已达9.05，预计猪价政策性调控仍将继续。我们认为，四季度消费旺季带动叠加去年产能去化效应显现，猪价有望高位运行。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业