交易感悟：越不止损，越难回本！

上星期的6个走出困境小锦囊，有读者在社交平台的留言表示：因为买了很多SHORT PUT，结果一波下挫接了不少货，然后ROLL仓越输越多，现时输了很多，深陷困境之中，笔者对这位朋友深表同情，再回看上次提出的6点：

1）为自己的决定负责，避免受害者心态。

2）不要过份怪责自己，而是问透过这经历，你学懂了甚么。

3）不要将集中力放在担心的事。

4）列出可以走出困境的方法。

5）一少步一少步地走。

6）保持信念。

上述6点确实很适合在事后帮助大家走出困境，但前提假设了大家都已经停止了错误，只是在一个艰难的环境中，希望可以有助走出困局。然而没有顾及有些朋友或许仍坚持死守，所以发现欠缺了非常重要的一点需要补充：就是当发现自己的操作招致大损失的时候，应该要停止继续错下去，而不是用同一个错的方法，希望挨至最后不用输。

那位朋友的操作，相信当时可能觉得某些股票不会跌至某水平，所以可以放心SHORT PUT，即使接货也都是在很低的价格，低估了股票转势后的下跌幅度，又或可能为了赚取更多期权金，所以下了比承担能力为大的注码，一波下挫接货便不够能力承担，再不断继续加注码ROLL仓救仓，结果越输越多。

其实只要当初输的时候，愿意止损离场，就不会有这么大的损失出现。很多时输大钱并不是皆因赢钱起，而是不愿接受自己输，不肯认输继续扛单，甚至用杠杆来操作，希望赌更大去赢回，才会招致更大的损失；所以笔者总是好像啰嗦的老伯一般，无时无刻提醒大家要做好风险管理和严守止损，就是想大家不要因为任何一次失误而输大钱，被市场抬出场。

大家要明白如果输一次10%，只需要追回一次11%就可以；但如果输20%，下次要追回25%；如果输一半便要赚回一倍；如果输九成，下次便要赚十倍。如果一个方法是有机会容许自己输如此多，那么根本很难在市场赢钱。这些都只是简单的数学，所以我们不能只认为自己的分析是对的，自己认为不会再下跌，便觉得很安全，我们是要靠策略，坚守一些投资规则，当损失至一定水平时要懂得止蚀。

当然明白有些朋友或已经输了不少钱，现在才叫他们不再死守很困难，特别是笔者这几个月变回好友，而且现在更随时迎来一个大弹，那就会被人怪罪的了。虽然如此，但策略上，纵然早前没有止损离场，或许大错已成，仍是应该避免更大的错发生，所以无论如何都要定一个最终止损位。

现时市况回暖，便可用这几个月的最低位作为最终止损位，假如市况向好，股票却仍然穿底，那么更可见持股走势比大市更差，这样疲弱的股票一定有其原因，如果死坐又不止损，随时跌幅深不见底，所以用这样的方法至少减持一些最弱的股票，反之，如果有幸没有跌穿低位，继续反弹的话，可以先行观察，直至有强势股票而有近损位的时候，才再去换马。至于ROLL仓的朋友，不妨认真考虑定个止损，不要再输下去，而不要不断ROLL仓搏返家乡了。

始终投资是应该选择有前景的好公司，一只长时间下跌的股票真是好极有限，反之在周围气氛那么差的情况下，仍然可以逐级逐级攀升，代表市场认同有前景，所以才会升多跌少。投资在好公司总会比投资在差公司容易获利的。其实跌市真是一面照妖镜，大家不妨留意一下输钱的究竟都是些怎样的操作，可以看为反面教材去避免，而一些坊间看似很着数的操作，如果输起来就输大钱，就紧记这些方法以后都不要用了。

潘家荣

富昌证劵业务部高级副总裁