市场对实体经济的解读比过往悲观，利多金价

投资者对前景悲观，降加息预期利金价

失业数据未及反映各大科技巨企裁员的重要影响

连续三星期，全球投资者讨论着，究竟美联储会否继续提速加息，抑或会保持原有速度，甚至减速而行，最终预视某个水平可以停下来。结果，11月份的议息，在大量期望管理，以至充分的心理准备下，没有悬念，加息75点子，而对于12月，大家只好再等一会，因为今次议息声明，以至记者会答问上，没有明确的答案，但比较肯定的是，最终利率会停在比外界估计为高的水平，这一点对于投资者来说，当然是坏消息。

然而，加息退市缩表，一连串货币政策收紧，为打通胀之余，大家一直关心的，是会否连经济增长也打掉，变成硬着陆，经济衰退，失业增加等，则大事不妙。值得留意，美国最新公布的就业数据，没有恶化的迹象，谈不上衰退。

然而，虽然从宏观数据上看，似乎未见失业增加，以至经济衰退，但其实不少已经可以每天从新闻听到，美国不少科技龙头巨企，陆续出现裁员，或起码减少招聘人手，这一点对于以增长前景为卖点的新经济企业，当然是明显的坏消息。

一叶知秋，见微知著，失业总体上没有明显压力，但在之前最赚钱的企业带头开始这些行动，始终是不好的先兆。投资者除了留意统计数据，更可能相信本身直觉，周遭环境的变化，未及反映在数据上，但已经可以在市场活动上见到。

正因如此，之前对于加息极为敏感的，如今也有一定的反弹空间，股汇债商品俱如是。

金价上周最初反复走低，但未有进一步下试1600这个区间支持，反而在1628附近已企稳，并大幅上试1680附近，似乎对于实体经济的解读，比外界想像中更悲观和保守，认为美联储不可能真的无止境加息，而不影响衰退发生的机率，甚至金融市场的不稳定。