短期内，油价受压情况将愈趋明显

美国感恩节气氛浓厚，大市交投相对淡静，方向上，却是颇为清楚，纳指相对跑输，事实上亦不难理解，毕竟之前一直憧憬减慢加息的步伐，但上周末之前，陆续又有不同的美联储官员发言，言论相对强硬，风险资产的升势难免受阻。事实上，纯粹观察滞后的经济数据，通胀得控之余，看来其他环节未见重大麻烦，但正如过去两个月，这里一直跟进的是，最有影响力的新经济科技龙头，亦连番裁员或冻结招聘，除了是本身项目发展不理想，也因为货币政策收紧之际，之前水涨船高，资金泛滥，任其尝试新业务，如今不再是零息，有一定的机会成本，便有更多考虑。

无论如何，整体失业或衰退风险在增加中，今年内应可幸保不失，但明年中之前，应已开始出现较明显的衰退，却是有迹可寻，毕竟美国国债孳息曲线的倒挂情况愈趋恶化，则无论以理论层面或以历史经验，得出的结论都是衰退终须出现。留意衰退当前，企业盈利若大跌，原本看来估值便宜值博的，都变成昂贵。以此观之，港股较美股吸引。

近日油价明显走低，外界不禁联想到，之前由俄乌之争，以至更早时由物价带动的通胀预期，对其刺激可能已经所余无几，如今剩下来的，可能只是大家对于衰退的担忧。事实上，市场上陆续有此担心，并非杞人忧天，毕竟美债孳息曲线的倒挂情况明显，无论从理论层面，抑或从多年来的经验观察，衰退快将出现的概率甚高，大家自然有所准备。

说起来，关于油价的分析，最简单的供求概念如下。供应最受瞩目的，自然是部分产油国，例如油组等，基于本身利益，以至全球战略布局，而时有不同的举动。这方面外界最缺乏可靠数据，难怪较多人倾向用阴谋论解读。

至于需求方面，不外乎实际消费或生产用的需求，以至投资投机的需求。前者，在衰退概率上升之际，自然有所压抑，这一点对于油价在现水平再往上突破，自然带来压力。至于后者，其实或多或少与前者甚至供应方面的因素相关，大体上，即部分人掌握较佳的研判能力，配合实际需求和供应的变化，提早押注，过程中因杠杆而放大了效果，故此价格波动异常。

短期内，油价受压情况将愈趋明显。