上周五的第一期内容是,盘点美联储加息的成果。本期是第二期内容,揭示金融市场对俄乌冲突的真实表现。
Part.1
能源价格的感官偏差
从感官上会认为受俄乌冲突影响,原油大涨了,天然气大涨了。事实上真涨了吗?如果拿数据来看,国际油价并未因俄乌冲突的持续进行而价格上涨,相反的价格最终是跌了。
2022年2月24日俄乌冲突爆发,当时国际原油价格是91美元。在刚爆发时涨了一波,原油最高触及126美元。但随后原油一路回调,如果以截稿现价76美元计算,俄乌冲突爆发后,国际原油价格下跌了16%,跌幅不可谓不大。
可见,虽然俄乌冲突对能源市场的瞬时冲击很大,但真正影响原油价格的还是供需关系,美联储通过加息抑制需求,需求端萎缩后原油价格震荡回落。
(▲Crude D1来源:FXTM富拓MT4平台)
Part.2
俄乌冲突的直接受益者
在金融市场,俄乌冲突的直接受益者是美元。
俄乌冲突逼得欧洲国家买“高价能源”,造成欧洲当地企业面临能源短缺,成本高涨的困扰。经营困难,不得不减产,甚至停产的很多企业不堪重负,纷纷迁往美国。同时大量欧洲的金融资本,由于避险需求离开欧洲,去到有加息预期,收益率更高的美国。
欧洲产业资本和金融资本双双流向美国,造成了欧元/美元的大幅下跌。EURUSD年内最低点是0.9535,这是20年来欧元第一次兑美元下破1:1的平价汇率。市场对欧元的信心进一步下挫。相对应的,美元则成了俄乌冲突最直接的受益者。
Part.3
俄乌冲突的长期受益者
在金融市场,俄乌冲突的长期受益者很容易被忽略,因为并没有被直接的,立即的从走势上表现出来,是黄金。
俄乌冲突爆发后,欧美主要国家冻结了俄罗斯政府及私人的财产,并禁止俄罗斯使用SWIFT系统。当“私人财产神圣不可侵犯”的假象被打破后,在现有欧美主导的金融体系下,极端状况中你的钱未必是你的钱,这成了一种普遍的担忧。
黄金作为实物资产,其交换价值受到了全球国家广泛的认可。更重要的是可以绕过现有的国际金融体系进行交割。黄金因此成为了全球大资金,特别是央行们的香饽饽。他们更为看重资产的长期价值。这导致在2022年,全球央行暴力增持黄金。
在2021年,各国央行总计增储463吨黄金,比2020年高出82%。
在2022年,在俄乌冲突爆发后,全球央行增持黄金进一步提速。2022年第一季度,全球央行买入黄金87.7吨;第二季度买入黄金186吨;第三季度399.3吨。虽然2022年第四季度的数据还未公布,前三季度就已经增持673吨,比2021年整年还多增持45.3%。
在2022年黄金走势中,虽然黄金受到了美联储快速加息的利空影响。在大资金增持的加持下,以整年看黄金仅仅是微跌(如下图),扛住了美联储快速加息的利空影响。
可以预见的是,如果在2023年,美联储货币政策更鸽派一些,利空因素减弱后,黄金仍有望上涨。
(▲XAUUSD D1来源:FXTM富拓MT4平台)
对俄乌冲突的回顾与展望就到这里,下一期《现学现用》我们将继续对市场重大议题做出回顾盘点和展望。
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