Chipotle是何方神聖？Chipotle和麥當勞有何不同？

本周美股财報季繼續，IQVIA控股(MT5:IQVIA HOLDINGS I)等将在今天發表财報。

911事件是美國21世紀來最大的傷痛，每個美國人都恨不得将本拉登碎屍萬段。有意思的是，本拉登最早卻是由美國自己資助起家的。

而這樣的故事，也發生在了麥當勞和它的競争對手Chipotle身上。

(▲圖片來源：網絡)

Part.1

Chipotle是何方神聖？

中國人可能不太了解Chipotle，一方面它在中國确實沒有業務，另一方面，也沒多少中國人吃得慣墨西哥菜。但在美國，Chipotle可謂無人不知。Chipotle在美國擁有超過3000家門店，全球員工超過10萬名。作爲對比，麥當勞在中國門店夠多了吧？也就4000多家。而上市16年，公司股價暴漲了數十倍，目前市值逼近500億美元。

目前，這家早期曾受過麥當勞投資，爲麥當勞賺到了10倍利潤的墨西哥餐廳，已成爲麥當勞在美國本土最重要的競争對手。

那麽，Chipotle相比于麥當勞，有什麽優勢呢？

(▲圖片來源：網絡)

·首先，是行業更細分。

麥當勞是炸雞漢堡的代表，但炸雞漢堡太大衆了。我想吃這玩意不一定得去麥當勞，肯德基、漢堡王、德州炸雞，競品有的是。

而Chipotle在墨西哥菜中卻沒什麽大型連鎖競争對手。Chipotle甚至成爲了Burrito墨西哥卷的代名詞。

·其次，是員工忠誠度更高。

Chipotle非常舍得在員工上花錢，員工平均時薪遠超麥當勞。另外，公司員工有着比較通暢的上升通道。

據統計，公司90%的餐廳管理職位來自于内部競争，基層員工最快可以在4年内成爲年收入10萬美元的店長。

·第三，是更貼近健康飲食的概念。

顧客在Chipotle一般需要先點主食（米飯/墨西哥餅），接着是肉餡（雞、牛、豬、素），最後是配菜和醬料（各種豆類、各種蔬菜、酸奶機牛油果醬等等）。

整體上，從碳水到維生素，從蛋白質到纖維，啥玩意都有，非常健康。

另外，公司堅持使用天然有機的原材料，不使用添加劑，還注重動物福利和環境保護。“食品正義”（Food with Integrity）是公司自誕生之初就堅持的價值觀。相比于炸雞可樂，這種健康飲食的概念更符合時下顧客對連鎖快餐的需求。

(▲圖片來源：網絡)

·最後，是重資産運營。

這一點隻能說與麥當勞有明顯區别，不能直接說是優勢。Chipotle在全球的所有餐廳全部由公司自己擁有經營，是重資産模式。

而麥當勞大多數店鋪都不由麥當勞所有，麥當勞隻是向其提供供應鏈并收取品牌使用費。相對而言，麥當勞的經營風險更小，而Chipotle的潛在回報更高。

那麽，這個基本面相當不錯的麥當勞天地，其近期的财務表現如何呢？

Part.2

财報表現優秀

美國連鎖墨西哥快餐公司Chipotle(CMG)于周二美股盤後公布了2022年第四季度的業績，核心數據如下：

每股收益(EPS)：8.29美元vs.市場預期8.92美元

總營收：21.8億美元vs市場預期22.3億美元

(▲數據來源：彭博)

這兩項指标均低于市場預期，營收連續三個季度未能超出預期。從銷售情況看，可比餐廳銷售額增長5.6%，平均餐廳銷售額增長17.5%。數字銷售占食品和飲料收入的37.4%。當季營業利潤率爲13.6%，之前爲8.1%。

雖然每股收益和營收稍遜預期，Chipotle在其他方面表現良好，可以說整體“成績單”喜憂參半。該公司新開了100家設有“Chipotlane”的新餐廳，Chipotlane提供數字化在線下單和免下車取餐服務，這種模式能爲顧客提供更大便利并提高新餐廳的銷售額、利潤率和回報。

在指引方面，該公司預計下一季度可比餐廳銷售額增長将達到高個位數水平。此外，預計将有255至285家新餐廳開業（包括10至15家搬遷以增加Chipotlane專用道），前提是水電、建築、獲得許可和材料供應方面的延誤不太嚴重。

那麽，Chipotle現在的投資價值如何呢？

Part.3

投資價值如何？

自去年股價大幅調整後，目前Chipotle估值已低于過去五年的平均水平，如下表所示：

(▲數據來源：彭博)

由上可見，市盈率和企業價值倍數已低于5年均值，也就是說，目前股價相對“便宜”。鑒于估值往往會回歸曆史平均水平，該股具有上漲潛力。

市盈率顯示股票價格除以每股收益的比率，從理論上來說，市盈率越低，後市上升空間越大，因此對投資者有吸引力。

Part.4

技術上

Chipotle股價1月初觸及1356.3低點後短線強勁拉升，單月暴漲24%，達到1700關口。目前股價略有回落，正在尋找支撐。在此期間，50日均線上穿200日均線形成“金叉”，爲股價進一步走高提供支持。

如果該股能很快恢複此前的反彈勢頭，則目标位上看去年9月高點1746.6；如果股價繼續回調，預計支撐位在1627，然後是1555。

(▲CHIPOTLE D1來源：股票賬戶)