基本面好转，金价短期内回调

通胀降温太慢，央行只能加息

尽管金价即市的开收盘与高位低，依然在1800至1900的重大区间之内，但正如之前所说，下行概率高于上行，正因如此，要待在此区间内的时间，恐怕比之前升上来的时候为长。

值得留意，短期内如无特别大幅度的突破向上，反复走低似乎是无可避免的事。技术走势上，固然如此。即使是基本面而言，亦不难发现这个可能性的概率愈来愈高。

诚然，通胀是高位见顶回落，但始终回落速度不够快，央行不可能马上暂停加息，如此一来，连番加息25BPS，甚至在必要时，因应当时数据较预期为强，而有重新加个50BPS的，亦不意外。

果如是，则难怪原本气势如虹，有望突破1900至2000区间的金价，起码暂时是无功而还。

事实上，有类似走势的，岂只是金价？即使放诸其他风险资产，包括股汇债，以至其他大宗商品，其实一样离不开上述货币政策转向，以至央行与市场博奕，过程中不断的期望管理等等。

是的，近日债息再次抽高，美汇回稳，股市停滞不前，甚至横行整固一轮之后走低，以至油价无力再上，在在显示上述因素，是贯穿所有风险资产，一脉相承的主要原因。

把握着这一关键，便可以留意此因素的变化，举例而言，只要通胀真的可以快速回落，则央行的难题，便可以解决一大半，起码有相当理由，或更直接地说，是下台阶，让相关官员可以放慢加息，甚至暂停加息，以至最终可能在衰退出现前后，便进行减息。

当然，硬币的另一面，假如通胀只能保持如今的回落速度，但失业已经很快恶化，则衰退的出现便有迫切性，央行一样要改变强硬态度。

可是，如今却是上述两者皆否，试问风险资产哪有不回吐之理？