美联储褐皮书称经济增长停滞，港股和A股或是资金出路

Part.1

褐皮书称经济增长停滞

虽然美联储官员近日在5月FOMC利率会议前不断放鹰风，表示还需要至少一次加息才有望压抑通胀，但另一边箱，美联储发布了银行业危机的第一份褐皮书，褐皮书就坦白地表示近几周的美国经济增长陷入了停滞，信贷获取渠道收窄，通胀和劳动力市场活动放缓已经呈现。

虽然美股正在揭晓财报季，而投资银行包括摩根大通、美国银行等财报都好于预期，稍为扫除了市场之前对银行业爆雷事件的阴霾，总体上看目前公布的业绩也是好坏参半，但也不难及现，财报季下美股的波动性却明显减低，Cboe的波动率指数更是触及一年的低点，标普500更是连续两天基本持平，高低波幅仅有30点，反映即使在财报相对向好、银行业危机缓解、加上通胀回落等利好消息刺激下，资金并未有进驻追捧美股。

这个状况也其实不难理解，目前美联储仍以对抗通胀为首要目标，市场对5月加息概率也已升至83.7%，加息不利于股票市场上涨，同时褐皮书引出经济增长停滞也掀起市场对经济衰退的忧虑，从技术上看，美股三大指数在2月始便出现了一波反弹至相对高点，因此资金难言在此时此刻进一步追捧美股也是可以理解的。

(▲来源：CME FEDWATCH)

Part.2

东升西降，港股和A股或是资金出路

相对之下，香港恒生指数自3月中旬以来一直维持在上涨通道中，一浪比一浪高的形势也在延续。

虽然港股也受美联储加息所影响，毕竟港币和美元有联系汇率，不过，中国本周公布的GDP经济增长率超预期达到4.5%，其中代表三驾马车中内需部分的零售销售增长更大幅超越预期达到10.6%，都使市场对中国经济在疫后的复苏动力有更积极的憧憬。

另外，相对美联储、欧洲央行等，中国央行因应国内通胀相对处低点而维持货币宽松政策，利好企业融资发展和投资市场。

也就是说，2023年股票市场或将呈现东升西降的局面，港股和A股在估值和盈利等基本面消息上或更有受资金吸引的可能。

Part.3

恒指21,000点是关键阻力

经历过3月底触及19,000点后，恒指成功站在斐波那契线50%之上，反映从去年10月底至今年1月底的升浪似乎已经有了一个较明显的回调浪，接下来仍有望挑战21,000点的前高点延续第2个升浪。

也就是说，上方关键阻力在21,000点，也是3月份的前高点，如能突破该阻力恒指将有望挑战立上方22,700的今年高点，但假如再次跌破20,000水平，下方支持参考19,600、18,600水平。

(▲恒生指数D1来源：彭博)

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