工具箱：
香港：
纽约：
伦敦：
东京：
悉尼：
香港：
新加坡：
自2023年初以来，印度股市一直落后于新兴市场（EM）和成熟市场（DM）（MSCI印度下跌5.2%，而MSCI新兴市场[上涨4%]和MSCI全球[上涨8.5%]）。印度在2021年和2022年的相对强劲表现推动绝对和相对评价面溢价达到峰值水准。尽管如此，我们认为印度股市强劲的盈馀交付和近期表现不佳改善了印度股市的风险报酬，原因是
•评价面接近公允价值：MSCI印度公司12个月远期本益比较MSCI亚洲（不含日本）的溢价已从2022年10月的峰值117%回落至48%，目前在其10年平均溢价附近交易的51%。此外，其本益比为20.2倍，略低于其10年平均水准20.8倍。
•企业盈馀交付：印度的盈馀成长继续优于同行，基准Nifty指数每股盈余连续第四年实现两位数成长（截至2024年3月的财年为15%），盈馀预期正在上调。
•国内资金流动弹性：尽管2023年到目前为止，外国投资者的资金流动一直不温不火，但在家庭储蓄向金融资产的结构性转变中，国内投资者稳定的股票流入仍然是市场的关键支撑。
在印度股票方面，由于宏观基本面相对较好以及盈馀和评价面方面的安全边际较高，我们增持大盘股而非中小盘股。我们在金融、国内周期性和投资主导的主题—基础设施和制造业中看到了具有吸引力的价值。
印度股票相对于其历史平均水准的评价面溢价在各个参数上均有所回落
