美国潜在风险较多，中国大陆股票表现将优于美股？

美股年初以来优于中国大陆股票，这种情形是否会很快逆转？

我们认为美国股票当前定价已经在很大程度上反映了企业盈馀的喜讯。从已经公布的财报看，1季度企业盈馀优于预期，因此1季度盈余成长预期也从4月初时的-5.1%上调到-1.4%。但从宏观层面上看，从美联储最近一次议息会后的表态来看，美联储并不认同市场定价所反映的对美联储今年下半年开始降息的预期。

因此，美股可能进入被消息面所左右的阶段，即依据经济数据好坏来确定未来走势。区域性银行危机或令美国银行业收紧信贷，美国政府触及债务上限也可能带来潜在冲击，尤其是如果其引发短期避险风潮，或导致长期财政收缩的话……凡此种种，皆为风险。

上述因素都可能会促使资金向中国大陆股票轮动。与美国形成对比的是，中国大陆经济资料优于预期（美国数据超预期幅度则在缩小），中国大陆企业盈馀也稳健。

标普500指数今年以来构筑了“三顶”形态，目前刚好位于4200下方，我们相信该位置有强阻力。技术上看，标普500指数可能会回档至3951点，继而是3856点支撑位。另一方面，恒生指数已经在19000-19500区域获得强支撑，故其上行挑战下一阻力位20865的可能性加大。