全球主要的中央銀行之日本央行

　　日本的中央銀行作爲全球主要的中央銀行之一，與其他重要的央行一樣，它的一舉一動也同樣會對外彙市場造成直接影響，所以關注日本央行的政策會議及相關的利率決策對外彙投資者來說也是非常重要的。

　　l日本央行的背景資料

　　日本銀行(BankofJapan,BOJ)是日本的中央銀行(簡稱日銀)，成立于1882年10月，總部位于東京都中央區日本橋。根據日本的銀行法，日本銀行并非政府機構，而是一間股份制的國家銀行，在法律上屬于獨立法人。在成立之初，1億日元的資本金中有5500萬日元是由日本政府出資，因此日本政府擁有日銀55%的所有權，而其餘的45%則在日本JASDAQ市場流通，并由私人持有。日銀作爲日本的中央銀行，其主要的職能包括作爲政府的銀行并承擔“最後貸款者”的職責、發行貨币、制定貨币政策以及執行與各國中央銀行之間的國際關系業務等。

　　l日本央行的組織架構

　　在組織架構上，日本中央銀行的總部設置了15個業務部門，包括政策委員會、金融機構局、調查統計局和監察室等。其中政策委員會是由9名具有政策投票權的成員組成，包括一名行長、兩名副行長及其他六名委員。該政策委員會主要負責制定及執行貨币政策，因此日本央行會定期舉行貨币政策會議(MPM)。通過該會議，政策委員會的成員們會讨論及制定國家的貨币政策和官方利率從而穩定通脹及保持金融體系的穩定。該貨币政策會議(MPM)每年會舉行八次，爲期兩天，每次間隔在5-9星期之間不等。在每次會議結束後日本央行行長都會召開新聞發布會與市場公開讨論此次會議的内容，此外日本央行也會在每年的一月、四月、七月和十月發布最新的利率決策及對日本的經濟展望。在官方利率決議公布後的半個月内則會發布關于政策委員會成員的相關意見摘要，随後還會公布每次會議紀要。截止至2019年12月，日本央行仍然将短期利率維持在負利率水平(-0.1%)并希望由此可以促進日本的經濟增長。因此，投資者們可留意每年的這幾個相關月份從而在第一時間了解日本的利率決策資訊。

　　l日本央行的貨币政策

　　日本中央銀行的主要經濟職能就是維持價格及金融體系的穩定。由于出口對于日本島國來說十分重要，因此日本央行一直嘗試維持價格的穩定，而日本央行所定義的價格穩定則是以消費者物價指數(CPI)同比增長的2%爲基準。

　　然而，在過去很長一段時間，日本的經濟一直處于低迷的狀态，并且長期面對着通貨緊縮的壓力。由于這個狀态始終無法改善，再加上其他一系列的因素，讓日本央行難以達到2%的通脹目标，同時也導緻民衆對通脹失去了信心。爲了刺激經濟，日本央行在2001年起開始實施多輪的量化寬松政策(QE)，而在2013年時，新官上任的日本銀行行長黑田東彥更推出了超級量化寬松政策(QQE)來進一步刺激國家經濟。

　　日本央行最新一次的貨币政策決策會議在2019年12月19日結束，會後宣布爲盡快實現2%的通脹目标，日本央行會将短期利率繼續維持在-0.1%的低利率水平，宏觀附加平衡利率維持在0%水平，而日本銀行也會持續購買長期國債，維持80萬億日圓的資産購買規模。實際上，日本中央銀行繼續實施超寬松貨币政策的原因是希望通過低利率來提振經濟。該邏輯是因爲當利率過低時，儲蓄的意欲就會下降，那麽人們就會偏向花費更多的錢，而這些錢投入經濟後就會有助于提振通脹。然而，事實卻和理想背道而馳。因爲調查發現，在黑田東彥任職以後，日元兌市場上的主要貨币(例如美元及歐元)都日趨疲軟。即使在2016年黑田東彥首次宣布實施負利率(-0.1%)後，日元兌美元卻又再度下跌。

　　一般來說，其實寬松的貨币政策會打壓日圓的彙率。加上日圓作爲避險貨币之一，當市場波動起伏不定時，也會影響日圓的彙率走勢。所以即使日本央行實施超寬松的貨币政策，但如果市場的避險情緒高漲，日圓還是有升值的可能。因此，投資者除了要留意央行的貨币政策對利率及市場的影響外，也不可忽視市場上的風險情緒。