宇瞳光学股票分析：盈利能力受降价因素影响，但业务逐步恢复向好

近期，宇瞳光学发布了2023年第二季度业绩报告。123财经认为营业及净利率环比第一季度增长较快，显示了业务逐步恢复向好的趋势。然而，毛利率仍然走低，主要受到降价因素的影响，这可能在一段时间内继续对宇瞳光学的盈利能力产生影响。

首先，产品销售价格下降是影响宇瞳光学利润的主要原因。近年来，受市场需求较弱和竞争式招标定价的影响，宇瞳光学为了获取客户订单做出了较大让步，导致毛利率处于历史低位。随着行业的逐渐复苏，产品价格有望走出底部区域，但短期波动仍有可能存在。

其次，安防下游需求在2022年开始减弱，尤其是下半年表现明显。然而，从第二季度开始，市场出现了复苏迹象，但仍需进一步观察后续表现。整体而言，安防行业已进入相对成熟的发展阶段，但在落后地区、农村、企业应用和智能家居等领域仍存在发展空间。随着存量替代、政府新项目的推进以及企业和家庭应用渗透率的提高，安防行业有望实现稳健增长。

关于车载激光雷达产品，宇瞳光学采用的是以光学组件为主的合作模式，其中光学件产品由宇瞳光学自主开发，后续根据客户需求，可能会进行部分组装或整机组装。预计在今年第四季度实现小批量供货。目前，宇瞳光学与国内主流激光雷达厂商保持密切接触，多数产品目前处于送样验证阶段。明年的出货量将根据客户需求进一步确定。

在车载HUD光学件业务方面，宇瞳光学已经开始批量出货，并获得了多个客户的定点。由于产品验证周期较长，定点项目大多将在明年实现量产，目前产能较小，正处于快速增长阶段。

宇瞳光学在车载镜头业务方面取得了显著进展。车载镜头应用包括前视、后视和驾驶舱内应用，上半年业务增长较快。宇瞳光学的车载镜头在行业中处于领先地位，产销量居于全球首位。

尽管宇瞳光学面临一些挑战，如应收账款余额较大和资产负债率高于行业平均水平，但它已按要求计提了足够的坏账准备，应收账款保持合理水平，并且在财务结构改善方面持续努力。此外，宇瞳光学在新光学应用领域也有计划打造新的业务增长点，如视讯、投影光机、红外热成像、机器视觉等。

总结而言，123财经认为宇瞳光学在业务逐步恢复向好的同时，仍面临一些挑战。投资者应关注产品价格走势、安防行业的复苏情况以及新光学应用领域的发展。宇瞳光学在车载激光雷达、车载HUD光学件和车载镜头业务方面取得了积极进展，但也需要密切关注应收账款和资产负债情况的变化。