近階段地緣政治事件較多，投資者需要留意什麽？

文章來源：123财經

近階段地緣政治背景

伊朗直接向以色列領土發射了一系列無人機和導彈，稱這是對其駐大馬士革大使館早些時候遭到轟炸的報複。這次襲擊事件被廣泛報道，未造成任何傷亡，但引起了市場擔憂，即一系列升級的反應可能導緻地區戰争，從而擾亂石油供應。在石油供應緊張、需求較年初預期強勁之際，這種幹擾可能對全球經濟産生重大影響，包括提高通脹（直接或間接地推高能源價格）和損害經濟增長（更高的能源價格或影響需求）。以色列内閣的決定現在是緊張局勢是否進一步升級的關鍵。曆史上絕大多數地緣政治事件對市場的影響都短暫。例如，北韓幾十年來的武力威脅對南韓市場的影響可以作爲參考。

數據顯示，地緣政治事件發生後幾天和幾周内，股市平均回報率爲負數，但一個月或更長時間内平均回報率轉爲正數。這種平均表現并未剔除對市場産生更持久影響的偶發事件。例如2018年美國對中國進口産品加征關稅或20世紀70年代的石油危機。情境分析可以幫助提供一個框架來判斷近期發生的事件對市場産生更持久影響的風險。

這對投資者有何啓示？

我們的基本情境預測（機會率較高）是緊張局勢得到遏制，避免更廣泛的沖突并擾亂石油供應。伊朗聲明暗示近期沒有進一步襲擊的計劃，而有報告稱外交努力可能會限制以色列的任何反擊。雖然這并不排除石油等特定資産類别持續出現地緣政治風險溢價，但溢價幅度可能很小，并且對更廣泛市場和經濟的影響有限。在我們的基本情境預測下，市場将重新關注通脹風險和經濟增長韌性。

當焦點迅速重投于美國通脹風險或升溫，制造業活動有機會持續反彈，這情境意味着相對于債券和現金而言，可維持長期超配股票。然而，伊朗仍可能面臨被加大制裁等相對溫和措施，投資者仍需謹慎，考慮對沖中東地緣政治風險升溫。可以考慮的對沖工具包括黃金、石油、能源行業股票和日元。

然而，我們隻會在這些資産回調時增加部署，并保持對沖的配置相對較小。投資者倉位數據反映這些資産目前定價已充分反映緊張局勢的影響。另一種情況是緊張局勢螺旋式升級，導緻更廣泛的區域沖突（我們認爲機會率較低）。對于金融市場而言，主要傳導相關影響的渠道可能是油價飙升，因爲原油供應的潛在（或實際）中斷會導緻價格大幅上漲。

反過來，這可能會引發更廣泛的金融市場滞脹反應。屆時股市或明顯受壓（市場對經濟增長預期或回落），債券收益率可能上升（通脹擔憂加劇）。這種情況使潛在的對沖工具，在現價上亦變得有吸引力——我們的偏好将集中在油價對沖（例如通過能源行業股票）、黃金或通脹挂鈎債券。需要留意的事件與資産類别：以色列内閣是否有進一步決定、油價。