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中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦
市场摘要
在上周的外汇市场中，美元指数收报在102.46，周线跌幅0.7%；非美货币普遍上涨，其中，欧元兑美元上涨0.4%，收报1.1027；英镑兑美元上涨0.7%，收报1.2944；国际现货黄金上涨2%，收报2,508.01美元/盎司。
美元指数
上周美国公布的CPI数据基本符合预期，延续了二季度以来的连续降温趋势，巩固了9月议息会议降息的预期，美元指数周线收于102.46，跌幅0.7%。近期公布的美国经济数据喜忧参半，整体显示了经济仍然具备韧性，上周公布的7月零售销售数据和当周初请失业金数据表现好于预期，一定程度上缓和了衰退担忧，利率市场也进一步削减对9月份可能降息50bp的预期，在通胀呈现平稳下降趋势后，市场关注的重点逐渐转移到就业数据上。此前美元指数的急跌来自7月非农数据引发的衰退交易，下个月初公布的8月非农数据将市场信心以及降息节奏和幅度的定价产生关键影响。货币政策方面，近期部分美联储官员也表达了对劳动力市场恶化的担忧，美联储对后面降息政策的制定需要做充分的评估和抉择，美联储既希望彻底控制通胀，也希望以合适的节奏降息来防止劳动力市场迅速恶化引发经济衰退，两个对立目标再一次使美联储陷入分歧和两难，因此年内降息幅度仍然面临不确定性。如果在9月美联储降息落地后，就业数据出现好转，软着陆的预期不变，衰退恐慌被推翻，那么市场会继续纠偏对降息的过度定价，降息本身对美指的压力将会有限。对于美指的后市，个人认为将继续随数据的变化和市场预期的调整维持宽区间震荡，短期内受悲观情绪影响，美指体现出易下难上的特点，后续还需警惕数据变化指向降息预期回调对美指的支撑。
英镑
上周英国方面公布的一系列经济数据整体向好，英镑借势反弹，周线收报于1.2944，涨幅0.7%。上周周中公布的英国通胀数据显示，在经历了上半年通胀放缓至目标水平之后，7月CPI反弹至2.2%，但弱于预期，英国央行关注的服务业通胀降至5.2%，低于英国央行此前预测的5.6%的水平，整体来看，英国通胀仍然稳定在回落的趋势中。而上周公布的失业率数据、6月制造业产出、工业产出数据大幅好于预期，6月GDP数据符合预期，显示英国经济复苏整体好于预期水平，支撑英镑最终结束了连续四周的跌势。货币政策方面，8月初英国央行议息会议正式开启降息，会议对经济前景保持乐观，上调了经济增长预期，并下调了通胀和失业率预测，同时对后续的降息路径仍然维持谨慎态度，强调通胀上行的风险，目前市场定价英国央行年内降息50个基点左右，明显低于对美联储降息幅度的预期。今年以来英镑在非美货币当中表现亮眼，一是由于英国经济复苏好于市场预期，打破了去年的技术性衰退，二是英国央行推迟降息，维持限制性的利率水平。展望后市，英镑的走势仍然受英美两国经济数据变化和货币政策预期调整的影响，如果英国经济增长继续维持良好势头，并且英国央行降息节奏不如美联储激进，那么英镑会受到支撑，继续表现出抗跌属性。
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