外汇基本面之我国外汇交易现状是什么？

　　1.妨碍交易者的自由选择

　　在理论上，只要没有负的外部性存在，市场主体的自由选择始终是实现社会利益最大化的有效途径。一般而言，外汇市场上的外汇交易基本上不产生外部经济，交易参与者各自选择最有利的方式和交易对象，最符合经济效率，但现行的外汇场内交易制度迫使外汇银行不得不在交易所的成员限定的条件下，对交易所进行竞价撮合。这种制度阻碍了市场参与者自由意志的实现，使某些可能的交易利益得不到实现，损害了市场效率。

　　2.不能保证交易的连续性

　　银行间外汇市场的单一场内交易受到交易所营业时间和交易对手的限制，不能保证外汇交易的持续进行。不连续交易不利于稳定市场预期，如汇价在开盘或收盘时有跳涨或剧烈波动的倾向，从而增加了汇市风险。此外，不连续交易也使交易者为不能即时交易而付出高昂的等待成本。

　　3.狭窄的市场覆盖面

　　第一，银行间外汇市场的场内交易受限于交易场所。虽然中国外汇交易中心已实现计算机联网，并在20多个大中城市建立了联网交易系统和远程交易站，但仍有许多地区没有建立联通交易网络。第二，外汇市场的场内交易也受到交易所席位的限制。为了进场交易，中国的外汇交易中心实行会员制，各家银行及其分支机构必须在总中心和分中心申请席位，派出交易者进入交易场所，国有商业银行一般只有总行和授权分行才能进入这个市场，大量的金融分支机构没有议席也不能直接参与。其结果是：一方面，市场参与主体数量少，结构简单，缺乏竞争性，不利于提高市场效率；另一方面，规模较大的外汇交易不能直接纳入这一交易网络，而是通过上级银行或具有代理资格的交易中心的会员代理进行，从而增加了交易费用。

　　4.更高的场内交易组织结构成本

　　一是场内交易相对自由，有着更为复杂的组织形式；维护交易所的正常运作，集中撮合交易，清算都要付出巨大的代价。第二，所有的银行间外汇交易都必须通过中国的外汇交易中心进行，这使得它成为银行间外汇市场上的垄断中介机构，在缺乏竞争的情况下，它不具有降低成本的经济动机。综上所述，中国场内市场的组织成本是比较高的。根据估算，中国外汇市场的组织成本大约是国外无形市场的10倍。

　　5.中央银行过度干预外汇市场，造成外汇市场供求关系的扭曲

　　一般来说，中央在外汇市场只是宏观调控者，不是市场主体，外汇指定银行才是市场真正的主体，外汇市场的媒介主体，处于中心地位，从事代客买卖和自营买卖。外汇市场上中央银行干预行为和职能的扭曲，是由我国现代中介特征决定的。中央银行对指定银行汇兑结算的周转余额实行比例幅度管理。如此，使得外汇指定银行系统内的宏观调控变得更加困难，结果，央行成为市场上最大的买主，成为唯一的买主，这种被动的市场干预功能与央行的背道而驰，只有央行在市场中突然发生剧烈波动时才采取主动干预措施。与此同时，央行在通过公开市场操作、收购外汇抛售本币以稳定汇率的过程中，由于国内缺少与之配套的公开市场业务操作，因此央行在外汇市场抛售本币即相当于在国内投放货币的做法，使我国目前的通胀水平进一步恶化。

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