“静谧时代的信条不适用于暴风骤雨的今天！” 现金为王的逻辑

       从投资决策角度来说，持有现金和持有其他资产一样，是一个投资决策。也就是说，持有现金不仅仅是被动的选择，也是主动的投资决策。

　　我们来分析一下，为什么大家觉得现金是“被动”的选择，而不是主动的投资，也就是说为什么大家觉得持有现金“不合适”。

　　持有现金成本主要是机会成本，也就是说是因为持有现金而错过其他投资的成本。因为现金的收益率相较其他投资的投资期望回报（ExpectedReturn）很低，货币市场基金收益率大体也在3%以下，所以持有现金的机会成本是高的。同样，现金虽然没有市场风险、信用风险等投资风险，但是现金无法抵御通货膨胀带来的风险。我们感受到的是，当通货膨胀高的时候，钱就感觉不值钱了。以上是人们更愿意持有资产而非现金的原因。是的，在大多数情况下，这非常合理。

　　但是，“往昔静谧时代的信条，已经不适用于暴风骤雨的今天”，就当下金融市场的形势来看，持有现金，理由充分：

　　第一，由于疫情的巨大破坏性和不确定性，没有任何迹象表面，金融市场（国际和国内）在短期内能够企稳或者“底部”已经到来。现在去做购买证券，可能就是抄底到半山腰。外加上，自身投资心理问题，很有可能就“套牢”或者“割肉”。现在这个经济环境，坦白讲，如果失去本金，可没那么容易挣回来。【控制风险、保存本金】

　　第二，我们必须认识到的是，这次疫情对经济的影响是实质上的，情况是复杂的，对经济的刺激不是央行通过降息、QE等政策进行“放水”就能解决的。（如果什么经济问题通过放水都可以解决，那经济学家完全可以“下岗”了）。

　　全球范围内，金融杠杆又高、经济确属下行期、某国冒天下之大不韪逆全球化，在这种条件下，当家难啊，并不是说随便制定一个政策就可以马上有立竿见影效果的。举个例子，日本难道没有人才吗？日本的经济学家难道工作懈怠吗？日本的政府难道希望经济低迷吗？请看看日本最近二三十年，就知道有些事情没那么容易。解决一些问题，切实需要大智慧。

　　对于投资来说，如果我们已经能够看到央行/政府，实质上出台政策，打出来一套组合拳，而且这套拳，经过分析被认为是“漂亮”的，那是真正的“机会”。这个机会是需要等待的；抓住这样的机会，是需要现金。【备好弹药，等待时机】

　　第三，长期来看，持有现金或许不是好的投资决策，但这并不等于，一刻也不要持有。先讲一个现象：最近世界范围内金融市场巨大动荡。导致如此的下跌，流动性问题是重要的原因。出于各种目的，机构纷纷出售资产，实际上也是在“变现”。金融机构在都选择持有现金了，散户如果现在选择去用购买资产，这就是我们说的“接盘侠”。

　　具体来说，如果不是做真正的长期价值投资，现在用现金换资产，这是“逆势”；如果是做短线交易，用现金买资产再卖出套现，是在“玩火”，再次强调，波动的钱不是那么好挣的。【尊重大势，切莫玩火】

　　最后，表达一下我们的结论：活在当下（而不是幻想中），现金为王，实事求是，等待时机