欧美鼓吹赤字率不超3%他们做到了？中国不要怕向全球借债

　　疫情结束后，如何救经济？我认为中央财政必须要发力，以3%的赤字率为基准，每多停工一个月就加一个百分点。比如说，多停工一个月，那么今年央行中央财政的赤字就应该是4%；全国多数地区停工到5月份，中央今年的财政赤字就应该是4%-5%，越往后赤字越增长。

　　目前这个3%的红线是哪来的？是欧美学界政策界在半个世纪前定的一条线。但2019年，美国赤字率是5%左右。那么美元下跌了吗？美国国债被抛售了吗？都没有。为什么？还是我反复讲的那句话，用本币借的主权债，本质上不是债，而是税。

　　所以我们中央政府借的用人民币计价的债务，它本质上也不是债，而是一种另类的税收，是向所有信任和储存人民币的储蓄者征收的一种隐形的税，而且它不是当期征收的，是未来征收的，成本在时间上是匀出去的。人民币国际化之后，更多的群体一起来参与这个信用循环。

　　图中，蓝色的是中央政府债务占GDP的比例，当我们把德国、中国、美国、英国、法国等国家中央政府的杠杆率放到一块，会发现中国中央政府的债务率实在是太低了。为什么中国会有个红色的柱子呢？因为我们的体制跟许多国家不一样，我们不是联邦制。所以有些人会说中国地方政府的债务高，也应该算作主权债。他们认为中央政府和地方政府的债要加在一起，然后除以GDP，才是中国的宏观债务率。

　　即便我们接受这种荒唐逻辑，其他国家全是中央政府的债，而我们是中央加地方债务，我们的比例也是中间偏低的。全世界的官方投资者都想买中国国债，因为全球性的负利率，但是买不到多少，因为中国中央政府的债务只有GDP的20%不到。

　　所以我是一贯主张，中央政府应该加大力度借债，然后把地方上部分花钱的责任揽过来，尤其是在如今这种情况下。所以现阶段，其实我们各个部委和地方政府，应该做好基建项目的储备，疫情过后应该要大搞基建，加大对交通运输、教育、医疗等民生行业的投资，补足科技等领域的短板，还要适度地减税，尤其是向居民而不是企业减税。也就是说，一方面要多花钱，另一方面要少收老百姓的钱。钱不够，就用人民币计价向全球市场借钱。