美联储大放水？美元会成为委内瑞拉币吗

    今年以来新冠病毒此起彼落地在全球到此爆发及蔓延，先是中国为主的亚洲，然后是意大利为主的欧洲，现在是美国为主的美洲。截止北京时间2020年3月31日早上10点，全球已经有75万人以上确诊，死亡3万7千多人，而且这个数字还在不断增加中。毫无疑问，这是全球大灾难，这样的疫情不但严重威胁了人们生命安全及健康，也严重伤害了全球经济。雪上加霜的原油价格又狂跌到20美元左右，这样的灾难叠加，导致美国股市史无前例的在10天内4次熔断，金融市场风声鹤唳，危机四起。

    在这危难时刻，美联储即刻也相应地采取了史无前例的激进救市措施，先是短时间内把利率降到零，市场不买账后又马上实施了无上限控制，美国国会也跟进通过了高达2万亿美元的经济刺激方案。美国摆出这么猛烈的放水架势，让人们担心美元会不会大贬值？会成为委内瑞拉币或津巴布韦币吗？可以肯定的是美元很长时间内肯定不会成为委内瑞拉币或津巴布韦币，会不会贬值还要看情况，甚至有可能还不会贬值。我们一步一步来分析。

    首先要清楚美联储为什么想这么做？因为这次疫情与一般的经济危机还不一样，是一个传染病，这会逼社会隔离，企业停工，人们失去工作，没有收入，美国储蓄率极低，以提前消费为主，人们基本没有多少现金，有钱也在基金或股市里，现在股市暴跌，缩水厉害，所以，很多人会还不起信用卡、房贷、车贷等各种债务，企业也一样，无法生产或产品卖不出去，也一样还不了债。

    所以，这样下去很快就会发生大面积的债务违约，引起债务危机，这就连锁引发银行等金融机构坏账比例迅速上升，接下来就会爆发全社会的金融和经济危机，还可能引起社会不稳定危机。所以，美联储就是看股市已经下跌到惨不忍睹了，可能要引发债务危机前先出手稳住，先避免债务危机。

    在经济正常时，美联储是不需要出手的，现在因为市场对经济未来没有信心，所以卖出太多，如果一直这样卖，商业银行等金融机构钱就不够了，很快接不住了，所以美联储只好直接下去操作，替这些金融机构先把国债、股票、房产抵押债、及其他企业和个人的各种债买了，这样就相当于美联储把社会上正要发生的一切坏账往自己身上揽，而各种金融机构就可以摆脱坏账，保持正常营业，不会像2008年的雷曼兄弟一样倒闭并引发连锁反应，这样也就有可能避免整个社会的金融危机。一句话，美联储这样就是为了避免美国深陷金融危机和社会危机。

    美国这样做，其实就是典型的美国优先，自己是优先避免了流动性短缺而引发的危机。但大家担心的问题也来了，如果无限量的放水，现在的实体经济增加肯定与之不匹配，这理论上美元应该会大贬值，会很不值钱，我国及其他国家还持有好几万亿的美元呢。美国这样做对自己到底有什么利弊？会不会影响美元的全球货币霸权地位？我们可以从以下三个方面来分析。

    第一，目前美国这样做更多的还只是一种态度，不一定就意味着会一直放很多钱。其实就像一个人生病了要吃药，吃药对病快好起来有好处，但也有副作用，能不吃就不吃，也不会一直吃，病好了就不会吃了。美国这个无限量宽松也是一样，就是一种承诺，向市场传递不要担心美元的流动性，美元如不够我来放水，是为了稳住市场过度恐慌的心理，如市场危机解除，就会停止放水。就是说，这样理论上有可能放水很多，也可能很少，如果市场马上有信心了，就基本上不用怎么放水了，这个数量多少现在谁也不知道，不存在像委内瑞拉那样已经印出很多了，并且就憋在国内用，导致离谱的通货膨胀。

    第二，即使美国印了比较多的钱，也不一定会贬值。美元是世界货币，不像津巴布韦或委内瑞拉，这2个国家的货币只能在自己国内流通，印多了，超过社会财富总额很多，自然就不值钱了。但美元不一样，他可以全世界流通，购买全世界的产品，从一定程度上来看，美元是以全世界的财务为背书的，所以他的弹性大，不会那么容易贬值，美国国内也用更多美元，如果真贬值导致通货膨胀严重，他自己首先是受害者，国内的养老基金、社保基金等会损失惨重，会先起来造反。

    而且，其他国家为了汇率稳定，他们的央行也一样会跟着放水，如果大家都贬值了，相当于水涨船高，就一样了，而且，目前美元流通还是最好的，美国国力暂时也还是最强，美元还是大家的首选，除了做生意确实需要外，一般人是不会去选越南盾、日元或卢布作为储备货币的吧。

    第三，现在美联储放水，不等于市场上美元就真的多了。一种货币贬值与否，不一定看印的钱多少，更多看印的钱在社会上的流通量与当时的社会财富总额是否匹配。如果流通量大多了，才是贬值厉害了。现在美联储放水，只是印了基础货币，真正在社会流通的是广义货币。例如，央行印出来的真实货币是1万亿，经过商业银行多次的放贷放大，真实在社会上流通的一般会扩大到几倍，如扩大5倍，并假设都在市场流通，那就是市场上有5万亿的钱在滚动，对应也有5万亿的社会总财富。

    现在大家害怕经济危机来了，钱不敢投资和消费，不愿意进入社会流通，假设有3万亿的钱不流通了，那就只有2万亿在流通，那么，即使美联储再印出来2万亿，并且都流通了，那也只有4万亿在流通，还是会通货紧缩，并不会通货膨胀，所以，跟原来比，钱其实还少了，根本就不会贬值。只有在社会流通又正常了，原来5万亿又都出来了，加起来有7万亿，如果那时社会财富又没有增加，那时候才真的开始会贬值。

    所以，这次美联储准备大放水，实际情况会怎么样，还要看以上几个关键变量是如何变化的，现在就判断贬值还很早。但美联储已经多次这样做了，经常多印钱出来，给未来留下很多的不确定，就是风险。所以，这肯定会伤害美元信用的，如果积累的总数非常多，就很难把控，有可能导致美元崩盘，这时候如果有一个经济贸易总量大的国家，积累的财富也多并且信用好，那么，美元就会被替代，美元作为世界货币的霸权地位就会成为历史。