摘要：只做多头的美国金牌分析师Clif Droke看涨黄金未来半年的涨势，从美联储政策、美元指数以及黄金股票三个方面作出了回答。

一、美联储维持宽松货币政策的决定受到黄金市场的欢迎

  在本周美联储政策会议之后，贵金属投资者有理由感到乐观。

  由于最近几周出现了坏消息，黄金缺乏与头条新闻相关的催化剂，因此一直处于中立状态。然而，随着美元继续走弱，美联储最近表示有意无限期地继续刺激措施的意图，应该会给该金属的价格带来急需的提振。正如我将在本报告中指出的那样，这只是市场在等待的新闻，我们应该看到在未来几个月中，黄金以及最终的黄金价格将对此做出积极反应。

  周三，美联储维持大多数观察家预期的利率不变。然而，真正引起市场关注的是鲍威尔主席的声明，即央行将维持宽松的货币政策，直到美国经济完全摆脱对“ 最近的事件 ”的免疫，而“ 最近的事件 ”首先使刺激措施成为必要。

鲍威尔（Powell）主席承认政府强制停业后造成的“巨大的人类和经济困难”：我们没有考虑提高利率，甚至没有考虑这件事。

这恰好是贵金属交易者想听到的新闻，因此，金价飙升至略低于4月的峰值。尽管黄金仍处于8周交易区间的边界之内，但由于低收益主权债券对安全性的吸引力越来越小，因此到夏季黄金有更大的机会突破近期区间-并远高于1,750美元的水平。美联储的政策使有意识的投资者受益。

资料来源：BigCharts

二、美元持续疲软迟早会抬高金价

  尽管一些分析师认为，中央银行的持续刺激措施将减少黄金作为安全投资的吸引力，但几乎可以肯定，这将增加黄金的货币构成。因为，在经济远低于其全部潜力的情况下，美联储不懈地增加流动性的做法显然对美元价值产生了负面影响。

从下图的美元指数（DXY）可以看出这一点，自锁定开始以来，该指数已下跌7％（主要货币跌幅很大）。

资料来源：BigCharts

实际上，最近一段时间美元的可比损失一直导致金价上涨。最近的一个例子是DXY从2月下旬到3月上旬从100跌至95，这为黄金在今年春季初的强劲表现铺平了道路。然后，2017年美元下跌了12％，为同年推出的强大的长期黄金牛市奠定了基础。

由于黄金以美元定价，美元疲软最终会导致金属价格上涨。因此随着美元已经显示出美联储货币政策过度宽松的结果，金价应对其增强的货币成分只是时间问题。

三、黄金矿业股最终也将从通胀威胁中受益

克利夫·德罗克（Clif Droke）指出，作为美国主要上市矿商的基准的PHLX黄金/白银指数（XAU）始终保持在其备受关注的50天移动均线上方黄金自5月以来的横盘走势持续时间。这是技术实力的可喜迹象，尽管我们需要看到XAU突破其近期高点130，以确认其牛市正在展开新一轮上涨。目前，只要XAU每周收盘价保持在50天均线上方，就可以持有活跃交易的矿业股的中期多头头寸。

资料来源：BigCharts

同时，克利夫·德罗克（Clif Droke）最喜欢用来确认整个黄金矿业股票市场内部状况的指标仍处于“中性”范围。下图显示了50个交易最活跃的黄金矿业股票在4周内新高和新低的变化率（动量）的变化。它表明，尽管市场并不疲软，但也不是完全强劲。理想情况下，XAU指数的飙升将伴随该指标的决定性上涨，这反过来又让我们知道对黄金矿业股票的增量需求已经增加。

资料来源：纽约证券交易所

尽管在过去的两个交易日中上述指标已经显示出力量，但仍需要进一步改善，以使我们知道黄金库存已完全恢复到内部健康状态。一旦预期的与货币相关的力量以更高的金价形式体现出来，主要的黄金矿工就应该跟随现货金属的走势。

总而言之，鉴于美元显示持续疲软，金价的中期前景看起来更好。黄金的货币成分现在正在加强，这将增加黄金对寻求对冲央行央行过于宽松的通货膨胀威胁的投资者的吸引力。黄金矿业股目前仍处于中性状态，但最终也应跟随未来几个月金价的上涨。克利夫·德罗克（Clif Droke）的结论是，根据此处讨论的证据，对黄金的中期（3-6个月）看涨姿态仍然是合理的。